USD/JPY روز جمعه با افتی شدید به سمت محدوده 159.50 حرکت کرد و این جفت‌ارز حوالی 159.12 معامله می‌شد؛ هم‌زمان با تقویت ین پس از گزارش‌هایی درباره مداخله ارزی ژاپن و پیام نسبتاً تندروانه‌تر بانک مرکزی ژاپن. گفته شد ژاپن پس از آنکه نرخ برابری به اوج‌های چند دهه اخیر رسید، با خرید ین و فروش دلار آمریکا وارد بازار شد؛ موضوعی که یک سقوط ناگهانی را رقم زد، در حالی که نوسان همچنان بالا ماند. بانک مرکزی ژاپن (BoJ) مطابق انتظار نرخ بهره کوتاه‌مدت را در 1.00% نگه داشت؛ تصمیمی که با رأی 8 به 1 تصویب شد و «هاجیمه تاکاتا» در مخالفت، به نفع افزایش به 1.25% رأی داد؛ با استناد به ریسک‌های صعودی تورم مرتبط با شوک‌های تقاضای خارجی و تغییر شرایط مالی جهانی.

بانک مرکزی تکرار کرد که اگر فعالیت اقتصادی، تورم و شرایط مالی مطابق پیش‌بینی‌ها حرکت کنند، به افزایش هزینه‌های استقراض ادامه خواهد داد؛ در همین حال، «کازوئو اوئدا» رئیس BoJ سیگنال داد که می‌تواند برای عقب نماندن از منحنی تورم، سرعت افزایش‌ها را بیشتر کند. در سمت دلار، ژئوپلیتیک سیگنال‌های متناقضی فرستاد: «دونالد ترامپ» رئیس‌جمهور آمریکا از توافقی سخن گفت که هدف آن خلع سلاح مرحله‌ای حماس و در نهایت خروج اسرائیل از غزه است، اما کویت اعلام کرد پدافند هوایی‌اش پهپادهای ایرانی را رهگیری کرده و ترامپ نیز گفت آمریکا «به‌شدت به ایران ضربه می‌زند». از منظر تکنیکال، این جفت‌ارز همچنان پایین‌تر از میانگین‌های متحرک ساده 20 و 100 دوره‌ای در 162.31 و 162.62 قرار دارد، با مقاومت در 159.92 و سپس 160.57 مواجه است و RSI نزدیک 25 را نشان می‌دهد؛ حمایت‌ها نیز در 158.91 و 158.56 قرار دارند.

استراتژی‌های آپشن در فضای تقویت ین و نوسانات بازار

در حالی که USD/JPY حوالی 159.12 و با RSI اشباع فروش 25 نوسان می‌کند، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم به‌جای تلاش برای گرفتن کف با پوزیشن‌های اسپات، به بازار آپشن رجوع کنند. با توجه به مومنتوم نزولی قوی زیر میانگین متحرک 20 دوره‌ای در 162.31، خرید اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت برای بهره‌گیری از افت بیشتر بسیار جذاب به نظر می‌رسد. در این سناریوهای نزولی، اهداف می‌تواند سطوح حمایتی نزدیک 158.91 و 158.56 باشد.

مقامات ژاپنی سابقه دفاع تهاجمی از ین را دارند؛ به‌طوری که در سال 2024 رکورد 9.8 تریلیون ین را در یک ماه هزینه کردند و مدت کوتاهی بعد نیز 5.5 تریلیون ین دیگر برای حمایت از ارز صرف شد. این سابقه تاریخی نشان می‌دهد باید برای شکاف‌های ناگهانی نقدشوندگی و جهش‌های پرنوسان در صورت ورود دوباره مقام‌ها به بازار آماده بود. برای محافظت در برابر این نوسانات شدید، استفاده از اختیار فروش ناک‌اوت (knock-out puts) یا اسپرد اختیار فروش نزولی (bear put spreads) توصیه می‌شود تا ضمن تعریف سقف ریسک، هزینه پرمیوم نیز محدود شود.

محیط کلان و اثر ژئوپلیتیک بر تاکتیک‌های معاملاتی

با اینکه BoJ نرخ‌ها را در 1.00% نگه داشت، اما تمایل قوی به افزایش‌های بیشتر نشان می‌دهد؛ بنابراین شکاف بازدهی میان آمریکا و ژاپن به‌تدریج در حال کاهش است. می‌توان از این تغییر محیط کلان با معامله اسپردهای تقویمی (calendar spreads) بهره برد؛ با این انتظار که با واقعیت یافتن «عقب‌ماندگی BoJ از تورم» و تلاش برای جبران، نوسان ضمنی بلندمدت افزایش یابد. این چرخش تندروانه باعث می‌شود اختیار خرید ین در سررسیدهای بلندتر (اختیار فروش USD/JPY) از دید بنیادی، یک موقعیت هسته‌ای منطقی برای هفته‌های پیش‌رو باشد.

تحولات ژئوپلیتیک، از جمله احتمال توافق خلع سلاح در غزه و تداوم تنش‌ها با ایران، جریان‌های پناهگاه امن را بسیار غیرقابل‌پیش‌بینی نگه داشته است. این عدم‌قطعیت معمولاً نوسان ضمنی یک‌هفته‌ای USD/JPY را به‌طور معنادار بالاتر از میانگین تاریخی 8% می‌برد و خرید مستقیم آپشن را گران می‌کند. برای مقابله با محیط نوسان بالا، بهتر است اسپردهای اعتباری (credit spreads) یا استراتژی‌های ریشیو-رایتینگ (ratio-writing) در اولویت قرار گیرند تا در حالی که منتظر شفاف‌تر شدن روند جهت‌دار هستیم، بتوان پرمیوم دریافت کرد.