USD/JPY برای ششمین روز پیاپی رشد کرد و در ۷ روز از ۸ روز گذشته افزایش داشته است و دوشنبه در معاملات آسیا به بالاترین سطح دو هفته‌ونیم اخیر رسید. این جفت‌ارز بالاتر از 159.00 رفت و از تقویت دلار آمریکا حمایت گرفت.

شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index) که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزها نشان می‌دهد، با افزایش تنش‌های آمریکا و ایران به بالاترین سطح خود از ۷ آوریل رسید و بازارها به سمت احتمال سیاست سخت‌گیرانه‌تر فدرال‌رزرو (بانک مرکزی آمریکا) متمایل شدند. دونالد ترامپ به ایران گفت «زمان در حال تمام شدن است» و اگر به‌زودی اقدامی انجام نشود «چیزی باقی نمی‌ماند» و افزود «زمان بسیار مهم است».

افزایش ریسک ژئوپولیتیک، تقاضا برای دلار را بالا برد

تایمز آو اسرائیل شنبه گزارش داد اسرائیل و آمریکا در حال پیشبرد آماده‌سازی‌های نظامی هستند تا شاید حملات هماهنگ علیه ایران را از سر بگیرند. این موضوع به تقاضا برای دلار آمریکا به‌عنوان ارز ذخیره (ارزی که بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش نگه می‌دارند) کمک کرد.

قیمت نفت به بالاترین سطح دو هفته اخیر رسید؛ زیرا تقابل آمریکا و ایران ادامه داشت و در کنار آن، عبور و مرور در تنگه هرمز عملاً مختل شده است. این وضعیت نگرانی‌ها را درباره افزایش هزینه انرژی بالا برد؛ موضوعی که می‌تواند تورم را بیشتر کند و بر تصمیم‌های فدرال‌رزرو اثر بگذارد.

ابزار FedWatch متعلق به CME Group (ابزاری که احتمال تصمیم‌های نرخ بهره فدرال‌رزرو را بر اساس قیمت‌گذاری بازار نشان می‌دهد) حکایت از آن دارد که معامله‌گران بیش از ۵۰٪ احتمال می‌دهند تا پایان امسال نرخ بهره افزایش یابد. بالا رفتن بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا (US Treasury yields) نیز از دلار و USD/JPY حمایت کرد.

ین ژاپن به دلیل نگرانی درباره ریسک‌های اقتصادی مرتبط با تنش‌های خاورمیانه تضعیف شد. گمانه‌زنی درباره دخالت ارزی ژاپن (خرید یا فروش ارز توسط دولت/بانک مرکزی برای کنترل نرخ) جلوی افت بیشتر ین را تا حدی گرفت و رشد USD/JPY را محدود کرد.

ریسک دخالت و راهبردهای نوسان

اکنون با ثابت ماندن نرخ بهره فدرال‌رزرو در 5.50% و نشان دادن تورم هسته (Core inflation: تورمی که معمولاً اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی را حذف می‌کند) با رشد سالانه 3.8% در داده‌های مارس، دلایل بنیادی برتری دلار همچنان برقرار است. این فضا از بازده بالای اوراق خزانه‌داری آمریکا حمایت می‌کند و سرمایه را از ژاپن به سمت آمریکا می‌کشاند.

همان‌طور که سال گذشته دیدیم وقتی USD/JPY به محدوده 160 نزدیک شد، تهدید دخالت مقام‌های ژاپنی واقعی است و می‌تواند سقفی برای رشد بیشتر ایجاد کند. پس از دخالت‌های احتمالی در آوریل و مه 2024 نیز وقتی ارز از 155 عبور کرد، عقب‌نشینی‌های تند رخ داد. بنابراین معامله‌گران می‌توانند خرید اختیار فروش (Put option: قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) روی USD/JPY را برای پوشش ریسک یا گرفتن موقعیت برای برگشت ناگهانی در صورت نزدیک شدن دوباره به سقف‌های تاریخی، در نظر بگیرند.

تنش‌های خاورمیانه، با وجود تغییرات مقطعی، همچنان از قیمت انرژی حمایت می‌کند و نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) اکنون بالای ۸۰ دلار برای هر بشکه معامله می‌شود. این فشار تورمی می‌تواند مسیر آینده سیاست فدرال‌رزرو را نامطمئن کند و نوسان بازار را بالا ببرد. در چنین شرایطی، راهبردهای مبتنی بر نوسان (Long volatility: موقعیتی که از بزرگ شدن نوسان سود می‌برد)، مثل خرید «استرادل» (Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) روی صندوق‌های قابل معامله ارزی (ETF: صندوقی که مانند سهام در بورس معامله می‌شود) می‌تواند برای معامله نوسان‌های احتمالی در هفته‌های آینده کاربردی باشد.

اختلاف زیاد نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن همچنان عامل اصلی است. با بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا نزدیک 4.5% و بازده مشابه ژاپن حدود 1%، «کری ترید» (Carry trade: وام گرفتن/فروش ارز کم‌بهره و خرید ارز پربهره برای کسب سود اختلاف نرخ) جذاب می‌ماند. برای مدیریت ریسک تقویت ناگهانی ین، معامله‌گران می‌توانند از اختیار معامله روی قراردادهای آتی ارز (Currency futures options: اختیار معامله بر پایه قرارداد آتی) استفاده کنند تا از موقعیت‌های خرید دلار خود در برابر حرکت‌های تند و غیرمنتظره محافظت کنند.