USD/KRW پس از سقوط تند در هشت جلسه گذشته، در معاملات شبانه تثبیت شد؛ زیرا فروش دلار آمریکا از سوی صادرکنندگان و جریانهای فروش پایانماه، با تقویت نسبی لحن دلار و خروج سرمایه از سهام توسط سرمایهگذاران خارجی خنثی شد. این خروجها از ابتدای هفته تا کنون در مجموع به ۵.۱ میلیارد دلار منفی رسید. حرکت اخیر بازار نشاندهنده تداوم حمایت از وون کرهجنوبی است، هرچند با انتقال تمرکز به ریسک رویدادهای کوتاهمدت و چینش موقعیتهای پایانماه، به نظر میرسد سرعت تقویت وون در حال کاهش است.
اکنون تمرکز به نشست پنجشنبه بانک مرکزی کره (BoK) معطوف میشود؛ در کنار تقویم سنگین دادههای آمریکا، نشست جکسونهول و جریانهای پایانماه که میتواند تا پایان هفته معاملات دوطرفه را تقویت کند. USD/KRW آخرین بار حوالی ۱۳۸۴ بود؛ با توصیف مومنتوم روزانه بهصورت خنثی و RSI نزدیک به محدوده اشباع فروش. سطوح فنی ذکرشده شامل حمایت در ۱۳۷۵ و ۱۳۶۵ و مقاومت در ۱۳۹۰ و ۱۳۹۷ بود.
ملاحظات راهبردی کوتاهمدت برای مشتقات USD/KRW
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه برای یک دوره تثبیت/تجمیع (consolidation) در جفت USD/KRW پس از افت تند اخیر آماده باشند. با توجه به اینکه شاخص قدرت نسبی (RSI) در حوالی سطح ۱۳۸۴ به محدوده اشباع فروش نزدیک میشود، توصیه میکنیم راهبردهای کوتاهمدت مبتنی بر نوسان در بازه (range-bound) مانند «آیرون کندور» یا «استرنگل» اجرا شود. این رویکرد به معاملهگران اجازه میدهد از کاهش نوسان ضمن هضم فروش صادرکنندگان و خروج سرمایه از سهام خارجی بهرهمند شوند.
عوامل بنیادی و رویکردهای پوشش ریسک
دادههای اخیر نشان میدهد جهش صادرات کرهجنوبی با محوریت صنعت تراشه—که طی آن صادرات نیمههادیها بیش از ۴۰٪ نسبت به سال قبل رشد کرده—همچنان یک پشتوانه بنیادی قوی برای وون فراهم میکند. با این حال، این قدرت داخلی در حال حاضر با خروج قابلتوجه سرمایه از سهام توسط سرمایهگذاران خارجی خنثی میشود؛ خروجی که اخیراً به خالص فروش هفتگی بیش از ۵.۱ میلیارد دلار رسیده است. به نظر ما این کشمکش مانع از تقویت افسارگسیخته وون خواهد شد و در نتیجه، فروش اختیار فروش (Put) روی USD/KRW در نزدیکی سطوح حمایتی ۱۳۶۵ و ۱۳۷۵ جذابیت بالایی دارد.
در حالی که سیاست پولی بانک مرکزی کره و شاخصهای اقتصادی پیشِروی آمریکا را رصد میکنیم، انتظار میرود در هفتههای آتی رفتار قیمتی دوطرفه ادامه یابد. پوشش ریسک در برابر جهشهای ناگهانی نوسان اهمیت زیادی دارد، بهویژه در شرایطی که مقاومتهای اصلی در ۱۳۹۰ و ۱۳۹۷ مستحکم باقی ماندهاند. توصیه میکنیم برای کاهش ریسک ناشی از هرگونه تغییر غیرمنتظره در بازارهای جهانی، اختیار خرید (Call) حفاظتی روی USD/KRW نزدیک این سطوح مقاومتی خریداری شود.
