NZD/USD در معاملات ابتدایی آسیا در روز دوشنبه حوالی 0.5975 نوسان کرد و دلار نیوزیلند پس از انتشار آمار جدید چین همچنان در موضعی ضعیف باقی ماند. شاخص PMI تولیدی RatingDog چین در ماه مه از 52.2 در آوریل به 51.8 کاهش یافت، هرچند همچنان بالاتر از انتظار 51.4 بود. بازارها همچنین شاخص PMI تولیدی ISM آمریکا را که اواخر روز دوشنبه منتشر می‌شود زیر نظر دارند و توجه در ادامه هفته به داده‌های اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) معطوف است.

ژئوپلیتیک نیز در کانون توجه باقی ماند؛ تداوم تنش‌های آمریکا و ایران بر ریسک‌پذیری اثر گذاشته است، هرچند ایران اعلام کرد مذاکرات و تبادل پیام با واشنگتن ادامه دارد اما نتیجه روشنی حاصل نشده است. جداگانه، جروم پاول، رئیس پیشین فدرال رزرو، هشدار داد اجازه دادن به رؤسای‌جمهور برای برکناری مقام‌های فد به دلیل اختلاف‌نظر سیاستی، به اعتماد عمومی آسیب می‌زند. برای روز جمعه، پیش‌بینی می‌شود اشتغال آمریکا در ماه مه 96 هزار نفر افزایش یابد و نرخ بیکاری در 4.3% ثابت بماند؛ نتایجی که می‌تواند بر دلار آمریکا و این جفت‌ارز اثرگذار باشد. NZD همچنین نسبت به تجارت مرتبط با چین، قیمت‌های لبنیات و سیاست بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) حساس است؛ بانکی که هدف تورمی 1% تا 3% با نقطه میانی نزدیک 2% را دنبال می‌کند، در کنار اختلاف نرخ‌ها نسبت به فدرال رزرو.

داده‌های متناقض چین و گزارش اشتغال آمریکا، کلید مسیر NZD/USD

ما می‌بینیم جفت‌ارز NZD/USD در حوالی سطح 0.5975 تحت فشار است و از سیگنال‌های ترکیبی اقتصاد چین اثر می‌پذیرد. هرچند PMI تولیدی اخیر چین با رقم 51.8 همچنان نشان‌دهنده رشد است، اما نسبت به ماه قبل کندتر شده است. اکنون تمرکز ما در روزهای آینده به‌طور جدی به ایالات متحده برای دریافت جهت حرکت منتقل می‌شود.

رویداد کلیدی این هفته گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در روز جمعه است. بازار انتظار دارد تنها 96 هزار شغل اضافه شود که در صورت تحقق، از سرد شدن محسوس بازار کار آمریکا نسبت به ارقام بسیار قوی دو سال گذشته حکایت دارد. عدد ضعیف در این بخش می‌تواند فشار بر فدرال رزرو برای بررسی کاهش نرخ بهره را زودتر افزایش دهد؛ موضوعی که به زیان دلار آمریکا خواهد بود.

RBNZ متمایل به انقباض، فد متمایل به تسهیل، و جای‌گیری استراتژیک

در همین حال، سمت نیوزیلندِ معادله از برخی حمایت‌های بنیادی برخوردار است. آخرین مزایده Global Dairy Trade رشد 1.8 درصدی قیمت‌ها را نشان داد که برای بخش صادراتی کلیدی نیوزیلند اندکی تقویت‌کننده است. افزون بر این، بانک مرکزی نیوزیلند همچنان بر تورم داخلی که بالاتر از سطح مطلوب مانده متمرکز است و فعلاً سیاست پولی را سخت‌گیرانه نگه می‌دارد.

این وضعیت می‌تواند زمینه‌ای بالقوه مساعد برای دلار نیوزیلند ایجاد کند؛ زیرا شاهد افزایش واگرایی سیاستی میان RBNZ با رویکرد انقباضی و فدرال رزرو با احتمال رویکردی متمایل به تسهیل هستیم. از منظر تاریخی، زمانی که RBNZ نرخ‌ها را بالا نگه می‌دارد و انتظار می‌رود فد نرخ‌ها را کاهش دهد، اختلاف نرخ بهره به نفع NZD عمل می‌کند. ما معتقدیم این پویایی در هفته‌های پیش رو یکی از محرک‌های اصلی جفت‌ارز خواهد بود.

با توجه به داده‌های پرریسک آمریکا در اواخر این هفته، احساس می‌کنیم خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌سررسید NZD/USD یک راهبرد معقول است. این موقعیت به ما امکان می‌دهد در صورت انتشار داده‌های اشتغال به‌طور معنادار ضعیف‌تر از انتظار، از جهش احتمالی قیمت به سمت بالا بهره‌مند شویم. این راهبرد عملاً ریسک نزولی را به پرمیوم پرداختی برای اختیارها محدود می‌کند.

با این حال، باید ریسک‌هایی را هم در نظر گرفت که می‌تواند رشد دلار نیوزیلند را محدود کند. نگرانی‌های ماندگار درباره سرعت احیای اقتصاد چین و هرگونه تشدید تنش‌ها در خاورمیانه می‌تواند به «فرار به سمت دارایی‌های امن» منجر شود. چنین فضای «ریسک‌گریز» در بازارهای جهانی به نفع دلار امن آمریکا خواهد بود و می‌تواند سقفی برای هرگونه رالی NZD/USD ایجاد کند.