USD/CHF روز چهارشنبه به روند صعودی خود ادامه داد و با ثبت سومین افزایش روزانه متوالی، در نزدیکی 0.7900 معامله شد؛ چراکه تشدید تنش‌های خاورمیانه و داده‌های قوی‌تر اشتغال آمریکا از دلار حمایت کردند. گزارش ADP نشان داد اشتغال بخش خصوصی در ماه مه از 105 هزار نفر در آوریل به 122 هزار نفر افزایش یافته است؛ رقمی بالاتر از اجماع 117 هزار نفری و قوی‌ترین قرائت از مارس 2025. شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی 99.47 قرار داشت و در این جلسه 0.25% رشد کرد و نزدیک سقف دامنه اخیر خود معامله شد. داده‌های JOLTS که روز سه‌شنبه منتشر شد نیز قوی‌تر از انتظار بود و بالاترین سطح فرصت‌های شغلی از مه 2024 را نشان داد.

سیگنال‌های فعالیت اقتصادی آمریکا ترکیبی بود: مقدار نهایی PMI خدمات S&P Global در ماه مه از 50.9 به 50.7 کاهش یافت و پایین‌تر از انتظار 51 قرار گرفت، در حالی که PMI خدمات ISM از 53.6 به 54.5 صعود کرد و بالاتر از پیش‌بینی 53.8 منتشر شد. اکنون تمرکز به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه معطوف شده است؛ جایی که اقتصاددانان انتظار ایجاد 85 هزار شغل در ماه مه را پس از 115 هزار در آوریل دارند؛ گزارشی که می‌تواند انتظارات از فدرال رزرو (Fed) را شکل دهد، در شرایطی که ریسک‌های تورمی مرتبط با نفت همچنان مطرح است. در سوئیس، انتظار می‌رود CPI روز پنج‌شنبه برای ماه مه 0.8% سالانه باشد (در برابر 0.6% در آوریل) و بانک ملی سوئیس (SNB) نیز مجدداً آمادگی خود را برای مداخله در بازار ارز تکرار کرده است؛ همچنین با ادامه گفت‌وگوهای آمریکا و ایران درباره پایان جنگ، ژئوپلیتیک همچنان در کانون توجه قرار دارد.

قدرت دلار آمریکا و شتاب بازار کار

ما شاهد ادامه رشد جفت‌ارز USD/CHF هستیم؛ به‌طوری که اکنون از سطح 0.7900 عبور کرده است. محرک اصلی، تقویت دلار آمریکاست که از داده‌های مطلوب بازار کار و همچنین افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن در سایه تنش‌های خاورمیانه حمایت می‌گیرد. این وضعیت، شتاب صعودی مشخصی برای این جفت ایجاد می‌کند که باید با دقت زیر نظر گرفته شود.

تمرکز فوری ما بر گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) است که این جمعه، 5 ژوئن منتشر می‌شود. گزارش ADP که فراتر از انتظار بود و از افزوده شدن 122 هزار شغل در ماه مه حکایت داشت، نشان می‌دهد احتمال یک غافلگیری صعودی نسبت به پیش‌بینی 85 هزار نفری NFP وجود دارد. انتشار عددی قوی، به احتمال زیاد موضع انقباضی فدرال رزرو را تقویت خواهد کرد.

قیمت‌گذاری فعلی بازار نیز همین نگاه انقباضی را منعکس می‌کند. بر اساس ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست بعدی در 17 ژوئن به تنها 12% کاهش یافته است. این رقم نسبت به بیش از 40% یک ماه قبل افت قابل‌توجهی داشته و نشان می‌دهد معامله‌گران اکنون انتظار دارند نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا باقی بماند.

واگرایی سیاستی SNB و چشم‌انداز راهبردی برای USD/CHF

در سوی دیگر این معامله، بانک ملی سوئیس (SNB) پیام‌های روشنی ارسال می‌کند مبنی بر اینکه فرانک قوی را تحمل نخواهد کرد. با توجه به اینکه تورم سوئیس تنها 0.8% پیش‌بینی می‌شود و به‌مراتب پایین‌تر از هدف 2% این بانک است، SNB فضای کافی برای مداخله در بازار ارز دارد. اظهارات هفته گذشته رئیس، اشلگل، تأیید می‌کند این سوگیری انبساطی (داویش) به‌صورت جدی برقرار است.

این واگرایی در سیاست‌های بانک‌های مرکزی نشان می‌دهد خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CHF می‌تواند راهبردی محتاطانه برای هفته‌های پیش رو باشد. این رویکرد به ما امکان می‌دهد از جهش احتمالی پس از انتشار NFP منتفع شویم و در عین حال، در صورت ناامیدکننده بودن غیرمنتظره داده‌ها، زیان بالقوه را محدود کنیم. تفاوت روشن در سیاست‌ها، پشتوانه بنیادی قدرتمندی برای ادامه روند صعودی این جفت فراهم می‌کند.

با نگاه به داده‌های تاریخی، سطح فعلی 0.7900 برای USD/CHF به‌طور معناداری پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله حدود 0.9150 است. این موضوع نشان می‌دهد پیش از برخورد با مقاومت‌های مهم بلندمدت، فضای قابل‌توجهی برای رشد بیشتر وجود دارد. ما سطوح فعلی را نقطه ورود جذابی برای اتخاذ موقعیت صعودی بلندمدت ارزیابی می‌کنیم.