USD/CHF برای دومین روز پیاپی کم‌نوسان ماند و در معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه حوالی 0.8070 دست‌به‌دست شد؛ چراکه دلار آمریکا پس از انتشار صورتجلسه نشست روز چهارشنبه فدرال رزرو تحت فشار قرار گرفت. صورتجلسه نخستین نشست FOMC به ریاست کوین وارش در تاریخ 16 تا 17 ژوئن نشان داد کمیته دچار دو‌دستگی است: بسیاری از اعضا پایان سال را با نرخ سیاستی بدون تغییر یا اندکی پایین‌تر از سطح فعلی 3.6% می‌دیدند، در حالی که گروهی دیگر استدلال کردند برای پایان سال لازم است نرخ‌ها افزایش یابد.

انتظارات نرخ بهره تغییر کرده؛ زیرا ابزار CME FedWatch نشان داد معامله‌گران سوآپ، احتمال ضمنی افزایش نرخ در نشست بعدی فدرال رزرو را به بیش از 30% رسانده‌اند؛ در حالی که این رقم هفته گذشته کمتر از 20% بود. هم‌زمان، تشدید دوباره تنش‌های آمریکا–ایران جریان‌های پناهگاه امن را تقویت کرده است؛ به‌طوری‌که محمدباقر قالیباف، رئیس مجلس ایران، اعلام کرد دو روز حملات تازه آمریکا با اقدام تلافی‌جویانه پاسخ داده خواهد شد و ایران کنترل دسترسی به تنگه هرمز را در اختیار دارد. فرانک سوئیس از تقاضای ریسکی/پناهگاهی حمایت گرفت، حتی با وجود آنکه بانک ملی سوئیس (SNB) مجدداً آمادگی خود را برای مداخله در بازار ارز «در صورت لزوم» به‌منظور محدود کردن تقویت بیش از حد CHF و مهار تورم وارداتی تکرار کرد.

دو‌دستگی فدرال رزرو و نوسان بازار

ما این شکاف در فدرال رزرو را سیگنالی روشن می‌دانیم که نشان می‌دهد نوسان در هفته‌های پیش‌رو افزایش خواهد یافت. وقتی سیاست‌گذاران تا این حد درباره مسیر نرخ‌های بهره اختلاف نظر دارند، هر داده جدید تورم یا اشتغال می‌تواند نوسانات معناداری در بازار ایجاد کند. این موضوع، استراتژی‌های «خرید نوسان» با استفاده از اختیار معامله—مانند استرادل روی جفت‌ارزهای اصلی—را به روشی جذاب برای موقعیت‌گیری در برابر عدم‌قطعیت پیشِ‌رو تبدیل می‌کند.

تنش‌های ژئوپلیتیک و چشم‌انداز USD/CHF

اصطکاک ژئوپلیتیکِ دوباره با ایران بر سر تنگه هرمز، ریسک آشکاراً تورمی است که به‌نظر ما بازارها آن را کمتر از واقع برآورد می‌کنند. قیمت نفت برنت همین هفته 5% رشد کرده و به بالای 95 دلار در هر بشکه رسیده است؛ سطحی که از اواخر 2025 مشاهده نشده بود. این جهش هزینه‌های انرژی، دست فدرال رزرو را ناگزیر می‌کند و باعث می‌شود اعضای متمایل به سیاست انقباضی (هاوکیش) پررنگ‌تر شوند و احتمال افزایش نرخ بهره به‌مراتب بالاتر از قیمت‌گذاری فعلیِ 30% حرکت کند.

در حالی که هم دلار آمریکا و هم فرانک سوئیس نقش دارایی امن را ایفا می‌کنند، ما انتظار داریم در نهایت دلار در این کشاکش دست بالا را پیدا کند. تهدید صریح بانک ملی سوئیس به مداخله برای تضعیف فرانک، عملاً سقفی بر قدرت‌گیری آن ایجاد می‌کند؛ سیاستی که یادآور اقدامات این بانک در دوره بحران بدهی دولتی اروپا است. در مقابل، دلار آمریکا هم از جریان‌های پناهگاه امن بهره می‌برد و هم از چشم‌انداز نرخ‌های بهره بالاتر؛ ترکیبی که دو محرک هم‌زمان برای آن ایجاد می‌کند.

با توجه به این پس‌زمینه، ما برای حرکت قابل‌توجه USD/CHF به سمت سطوح بالاتر از سطح فعلی 0.8070 موقعیت می‌گیریم. در حوزه مشتقات، به‌دنبال ابزارهایی هستیم که از این حرکت صعودی سود می‌برند؛ مشخصاً خرید اختیار خرید (Call) با سررسید آگوست و قیمت اعمال حوالی 0.8200. این رویکرد راهی کم‌هزینه‌تر برای بهره‌گیری از رشد احتمالی دلار—مطابق انتظار ما—فراهم می‌کند.