فشار تورمی دوباره
داده «قیمتهای پرداختی» ISM در فوریه با رقم ۷۰.۵ خیلی داغتر از انتظار منتشر شد. یعنی فشار هزینه ورودیها که در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ در حال کمشدن بود، دوباره بالا گرفته است. این موضوع با این ایده که «تورم» (بالا رفتن سطح عمومی قیمتها) آرام و پیوسته به هدف بانک مرکزی آمریکا برمیگردد، در تضاد است. به نظر ما این عدد عملاً احتمال «کاهش نرخ بهره» (کمکردن نرخهای رسمی وامگیری) در ماه مارس را کنار میزند و دوباره احتمال «افزایش نرخ بهره» را وارد بحث میکند. بازار زودتر از واقعیت، چندین کاهش نرخ در سال جاری را قیمتگذاری کرده بود؛ مشابه هیجان اواخر ۲۰۲۳ که بعداً فدرال رزرو با آن مخالفت کرد. معاملهگران میتوانند به موقعیتهایی فکر کنند که از بالاتر ماندن نرخهای کوتاهمدت سود میبرند؛ مثل فروش قراردادهای آتی SOFR (قراردادهایی که بر پایه نرخ وامگیری کوتاهمدت دلار آمریکا قیمتگذاری میشوند)، چون بازار در حال بازنگری مسیر سیاست نرخ بهره فدرال رزرو است. این تورم ادامهدار، مخصوصاً بعد از اینکه شاخص CPI ژانویه (شاخص قیمت مصرفکننده؛ اندازهگیری قیمت کالاها و خدماتی که مردم میخرند) تا ۳.۱٪ بالا رفت، برای سهام مانع جدی است. انتظار نوسان بیشتر را داریم، چون شاخص نوسان CBOE یا VIX (شاخص ترس بازار؛ اندازهگیری انتظار نوسان قیمتها) در یک هفته گذشته بیش از ۱۵٪ بالا رفته و به ۱۶.۲ رسیده است. برای پوشش ریسک سبد سهام، استفاده از «اختیار فروش» (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) روی S&P 500 و Nasdaq 100 منطقی است تا زمانی که وضعیت تورم روشنتر شود. دیدگاه «سختگیرانهتر» فدرال رزرو (یعنی تمایل به بالا نگه داشتن نرخها برای کنترل تورم) معمولاً به نفع دلار آمریکاست. روایت «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» باید از شاخص دلار حمایت کند؛ شاخصی که اخیراً برای اولین بار در سال جاری از سطح ۱۰۵ عبور کرده است. همچنین با گزارشهای اخیر درباره فشار دوباره در زنجیره تأمین (مشکلات تهیه و جابهجایی کالا) که هزینه حملونقل را در فصل گذشته نزدیک ۲۰٪ بالا برده، این داده میتواند نشان دهد قیمت کالاهای صنعتی (مثل فلزات و مواد خام) یک کف قیمتی پایدار پیدا میکند.پیامدهای پیشِ رو برای بازار
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
