شاخص «سفارشهای جدید» در گزارش ISM بخش خدمات آمریکا در ماه آوریل به ۵۳.۵ سقوط کرد. رقم قبلی ۶۰.۶ بود.
عددی بالاتر از ۵۰ همچنان به معنی «رشد» سفارشهای جدید در بخش خدمات است، اما این افت نشان میدهد سرعت رشد در آوریل نسبت به ماه قبل کندتر شده است.
نشانههای کاهش تقاضا
افت تند شاخص سفارشهای جدید ISM خدمات نشان میدهد آهنگ رشد اقتصاد بهطور محسوسی در حال سرد شدن است. با اینکه شاخص هنوز در محدوده رشد قرار دارد، این یکی از روشنترین نشانههاست که میگوید تقاضا در حال ضعیف شدن است. این موضوع درباره انتظار سودآوری شرکتها در نیمه دوم سال پرسشهایی ایجاد میکند.
این داده کار «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) را پیچیدهتر میکند؛ بهخصوص وقتی گزارش تازه «CPI» (شاخص قیمت مصرفکننده، معیار تورم) نشان میدهد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) همچنان روی ۳.۱٪ گیر کرده است. بنابراین میتوان به ابزارهایی فکر کرد که روی توقف فدرال رزرو در افزایش نرخ بهره شرطبندی میکنند. منظور از «مشتقه» ابزارهای مالیای مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله است که ارزششان از یک دارایی یا نرخ دیگر گرفته میشود. نمونهاش «اختیار معامله» روی قراردادهای آتی «SOFR» است؛ SOFR یک نرخ بهره کوتاهمدت و معیار اصلی بازار پول دلاری است و قراردادهای آتی آن برای پیشبینی و پوشش ریسک تغییرات نرخ بهره استفاده میشود. «اختیار معامله» هم قراردادی است که حق خرید یا فروش را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص میدهد، بدون اینکه اجبار به انجام معامله داشته باشد.
برای شاخصهای سهامی مثل S&P 500، این وضعیت میتواند علامتی برای خرید «پوشش ریسک افت» باشد؛ یعنی ابزارهایی که اگر بازار پایین آمد، زیان را کم کند. «اختیار فروش (Put)» یا «اسپرد اختیار فروش (Put Spread)» روی ETF «SPY» (صندوق قابل معاملهای که شاخص S&P 500 را دنبال میکند) میتواند نقش بیمه در برابر اصلاح احتمالی بازار در هفتههای آینده را داشته باشد. «بخشهای چرخهای» (صنایعی که با رونق و رکود اقتصادی بیشتر بالا و پایین میشوند، مثل خودروسازی و کالاهای بادوام) اکنون حساستر و آسیبپذیرتر به نظر میرسند.
ابهام بین رشد کندتر و تورم ماندگار معمولاً به «نوسان» بیشتر در بازار میانجامد. «VIX» (شاخص نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا که از قیمت اختیار معاملههای S&P 500 محاسبه میشود) که مدتی آرام بوده، میتواند تحت فشار صعودی قرار بگیرد. خرید «اختیار خرید (Call)» روی VIX با سررسید ژوئن یا ژوئیه راهی مستقیم است تا اگر اضطراب بازار بالا رفت، از آن سود بگیرید.
