NZD/USD پس از دو روز رشد، به زیر 0.5900 لغزید و در معاملات ساعات اروپا روز سه‌شنبه نزدیک 0.5890 دادوستد شد. این جفت‌ارز با تقویت دلار آمریکا عقب نشست؛ زیرا تقاضا برای «دارایی امن» (دارایی‌هایی که در زمان نااطمینانی سرمایه‌گذاران به آن پناه می‌برند) به‌دلیل توقف مذاکرات صلح آمریکا و ایران افزایش یافت.

موضع آمریکا به‌عنوان عدم پذیرش پیشنهاد ایران درباره بازگشایی تنگه هرمز بدون شروط بیشتر توصیف شد. همچنین گفته شد توافقی که برنامه هسته‌ای ایران را پوشش ندهد بعید است. ایران هم پیشنهاد بازگشایی هرمز را در صورت برداشته شدن «محاصره» آمریکا و پایان جنگ مطرح کرد و گفت‌وگوهای هسته‌ای را به تعویق انداخت.

حمایت از دلار با تقاضای دارایی امن

دلار آمریکا همچنین با انتظار ماندگاری «نرخ بهره» (هزینه وام‌گیری) در سطح بالا برای مدت طولانی‌تر تقویت شد. انتظار می‌رود فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در نشست آوریل روز چهارشنبه، «محدوده هدف نرخ وجوه فدرال» را (نرخ پایه کوتاه‌مدت در آمریکا) بدون تغییر در 3.50% تا 3.75% نگه دارد؛ این سومین توقف پیاپی خواهد بود.

در نیوزیلند، گفته می‌شود بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) همچنان محتاط است یا حتی به «سخت‌گیرانه‌تر کردن سیاست پولی» فکر می‌کند (یعنی افزایش نرخ بهره یا محدودتر کردن شرایط مالی) تا تورم را به میانه هدف 2% برگرداند. بازارها پس از گزارش داغ تورم سه‌ماهه اول، افزایش نرخ در ماه مه را قیمت‌گذاری کرده‌اند و انتظار می‌رود فشار قیمت‌ها در سه‌ماهه دوم به‌دلیل رشد هزینه انرژی بیشتر شود.

ارزش دلار نیوزیلند تحت‌تأثیر شرایط اقتصادی داخلی، سیاست بانک مرکزی، اقتصاد چین و قیمت لبنیات است. همچنین معمولاً با «ریسک‌پذیری بازار» (تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک) و اختلاف نرخ‌های بهره نسبت به آمریکا حرکت می‌کند.

درگیری فعلی NZD/USD نزدیک 0.5890 برای هفته‌های آینده یک تضاد روشن ایجاد کرده است: فضای ریسک‌گریز ناشی از توقف مذاکرات آمریکا و ایران، دلار آمریکا را قوی‌تر کرده و جفت‌ارز را پایین می‌کشد؛ اما این دقیقاً خلاف انتظارات بازار از افزایش نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند در ماه آینده است.

Rbnz Fed And Volatility Ahead

ما موضع «انقباضی/سخت‌گیرانه» RBNZ را معتبر می‌دانیم (یعنی تمایل به بالا نگه داشتن نرخ بهره برای مهار تورم)، به‌ویژه پس از آنکه تورم سه‌ماهه اول به 4.0% رسید. این عدد شبیه فشارهای قیمتی مقاومی است که اوایل 2025 دیده شد و احتمال افزایش نرخ در ماه مه را بالا می‌برد. قیمت‌های لبنیات نیز حامی است؛ به‌طوری که شاخص Global Dairy Trade (شاخص قیمت جهانی لبنیات) از فوریه بیش از 5% رشد کرده، اما بازار کمتر به آن توجه کرده است.

همه نگاه‌ها به تصمیم فردای فدرال رزرو است؛ جایی که انتظار داریم نرخ‌ها ثابت بماند. با اینکه بازار با شدت برای اواخر امسال «کاهش نرخ» را قیمت‌گذاری کرده، این شبیه خوش‌بینی بیش از حد اواخر 2024 است؛ زمانی که فدرال رزرو با آن مخالفت کرد. اگر فدرال رزرو نرخ‌ها را ثابت نگه دارد اما پیام سخت‌گیرانه بدهد، می‌تواند این انتظارات را عقب براند و دلار را در گستره بازار تقویت کند.

پیچیدگی دیگر، قدرت اخیر داده‌های چین است؛ شاخص Caixin Manufacturing PMI (شاخص مدیران خرید بخش تولید؛ عدد بالای 50 به معنی رشد فعالیت) برای دومین ماه پیاپی بالای 52.0 و در محدوده رشد باقی مانده است. این تفاوت میان داده‌های مثبت مرتبط با نیوزیلند و جو منفی ریسک جهانی نشان می‌دهد «نوسان ضمنی» (نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود) کمتر از واقع قیمت‌گذاری شده است. ما معتقدیم پیش از نشست‌های بانک‌های مرکزی، راهبردهای «اختیار معامله» (قراردادهایی برای خرید/فروش با قیمت مشخص در آینده) که از حرکت تند در هر جهت سود می‌برند—مثل «لانگ استرادل» (خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت اعمال و سررسید)—باید مدنظر قرار گیرد.