تولید ناخالص داخلی ایرلند در سهماهه نخست سال نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۷.۱٪ کاهش یافت و کمتر از انتظار بازار برای افت ۶٪ بود. این نتیجه نشان میدهد انقباض اقتصاد شدیدتر از چیزی است که بازارها در قیمتها لحاظ کرده بودند و مسیری را که پیشبینیها القا میکرد معکوس میکند.
قرائت سهماهه اول فاصلهای معادل ۱۱.۱ واحد درصد با اجماع ایجاد میکند. دادهها نشان میدهد GDP در این دوره بهمراتب پایینتر از سطوح مورد انتظار حرکت کرده و رقم اصلی بهطور قاطع در محدوده منفی قرار دارد.
شوک GDP ناشی از چندملیتیها و نوسانهای بازار
رقم تولید ناخالص داخلی سهماهه نخست برابر با ۱۷.۱٪- یک شوک معنادار است که بهمراتب فراتر از اجماع ۶٪- قرار میگیرد. با وجود نگرانکننده بودن، برداشت ما این است که این موضوع احتمالاً بیشتر ناشی از ماهیت تحریفشده اقتصاد ایرلندِ تحت سلطه شرکتهای چندملیتی است تا یک فروپاشی واقعی در تقاضای داخلی. جابهجایی مالکیت داراییهای نامشهود (IP) توسط تنها یک یا دو شرکت بزرگ فناوری یا داروسازی میتواند چنین نوسانهای عظیمی ایجاد کند.
از این جنس نوسان را پیشتر هم دیدهایم؛ مانند جهش بدنام ۲۶٪ی GDP در سال ۲۰۱۵ که آن هم بهطور مشابه از اقتصاد واقعی ایرلند گسسته بود. نکته کلیدی، معامله روی احساسات ناشی از تیتر خبر است، در حالی که علت زیربنایی را هم درک میکنیم. بنابراین، واکنش اولیه ما بر بیشواکنشیهای قابلپیشبینی بازار در روزهای آینده متمرکز خواهد بود.
راهبردهای معاملاتی و بازار در واکنش
برای میز ارز، این را فرصتی برای جانمایی در جهت ضعف کوتاهمدت یورو میبینیم؛ بهویژه در برابر پوند بریتانیا (EUR/GBP) با توجه به پیوندهای نزدیک اقتصادی. بهدنبال ساخت موقعیت در اختیار فروش (Put) روی جفتارز EUR/USD خواهیم بود، زیرا الگوریتمهای بینالمللی با انتشار این داده یورو را خواهند فروخت. شکسته شدن سطح ۱.۰۶ در هفتههای پیشِرو بسیار محتمل به نظر میرسد.
در بخش سهام، بورس ایرلند (ISEQ 20) یک هدف فوری است. ما قراردادهای آتی ISEQ 20 را فروش استقراضی خواهیم کرد، زیرا رقم تیتر قطعاً سرمایهگذارانی را که با این ناهنجاریهای آماری آشنا نیستند دچار نگرانی میکند. انتظار داریم شاخص که حوالی ۸,۹۰۰ واحد در نوسان بوده، سطوح حمایتی نزدیک ۸,۵۰۰ را آزمایش کند.
چنین انتشار غافلگیرکنندهای از داده، نوسان ضمنی را بهطور چشمگیری افزایش میدهد و میتوانیم از آن به نفع خود استفاده کنیم. ما روی مهمترین سهام بانکی ایرلند استرادل (Straddle) خریداری خواهیم کرد؛ زیرا این نمادها نسبت به برداشت بازار از سلامت اقتصادی داخلی حساستر از شرکتهای چندملیتی هستند. این کار امکان سودگیری از حرکت بزرگ در هر دو جهت را فراهم میکند، در حالی که بازار در حال هضم خبر است.
در نهایت، انتظار افزایش فاصله بازدهی (Spread) میان اوراق دولتی ۱۰ساله ایرلند و آلمان را داریم. هرچند بانک مرکزی اروپا احتمالاً مانع از تبدیل شدن موضوع به یک بحران تمامعیار میشود، اما انتظار داریم بازده اوراق ایرلند از سطح فعلی ۳.۱٪ به سمت ۳.۵٪ افزایش یابد، زیرا ریسک اعتباری دوباره قیمتگذاری میشود. فروش استقراضی قراردادهای آتی اوراق دولتی ایرلند مستقیمترین راه برای اجرای این دیدگاه است.
