شاخص ملی قیمت مصرفکننده (CPI) ژاپن بدون احتساب مواد غذایی تازه در ماه آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱.۴٪ افزایش یافت. این رقم کمتر از پیشبینی ۱.۷٪ بود.
نتیجه آوریل ۰.۳ واحد درصد پایینتر از پیشبینی بود. این داده به شاخص ملی CPI اشاره دارد که مواد غذایی تازه را حذف میکند (برای حذف نوسانهای شدید قیمت این گروه).
پیامدها برای سیاست بانک مرکزی ژاپن
تورم ۱.۴٪ که کمتر از انتظار بود نشان میدهد بانک مرکزی ژاپن (BoJ) احتمالاً افزایش بیشتر نرخ بهره را به تعویق میاندازد. این موضوع با روندی که تا سال ۲۰۲۵ شکل گرفته بود—یعنی بالا رفتن قیمتها و حرکت تدریجی بانک مرکزی از سیاستهای بسیار انبساطی به سمت «عادیسازی»—در تضاد است. بازارها برای نیمه دوم امسال انتظار رویکرد سختگیرانهتر (افزایش سریعتر نرخ بهره) را در قیمتها لحاظ کرده بودند.
میتوان انتظار داشت ین ژاپن دوباره تضعیف شود، چون فاصله نرخ بهره ژاپن با دیگر بانکهای مرکزی دوباره بیشتر میشود. دادههای اخیر نشان میدهد نرخ بهره اصلی فدرال رزرو آمریکا بالای ۴.۵٪ مانده است؛ یعنی بازدهی سرمایهگذاری در دلار نسبت به ژاپن با نرخهای نزدیک به صفر، بسیار بالاتر است. در چنین شرایطی، خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید دارایی در قیمت مشخص تا زمان مشخص را میدهد) روی جفتارز USD/JPY میتواند جذاب باشد، با هدفگذاری سطوح بالاتر از ۱۶۰ که اوایل امسال دیده شد.
این فضا برای سهام ژاپن مناسب است، چون ین ضعیف سود صادراتی شرکتهای بزرگ را در تبدیل ارز به ین بیشتر نشان میدهد. شاخص نیکی ۲۲۵ (Nikkei 225) که در سال ۲۰۲۵ با عوامل مشابه بیش از ۲۵٪ رشد کرده بود، احتمالاً از این خبر حمایت میگیرد. میتوان خرید «قرارداد آتی» نیکی ۲۲۵ (Futures: قرارداد استاندارد برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) یا فروش «اختیار فروش دور از قیمت» (Out-of-the-money Put: اختیار فروشی که قیمت اعمالش پایینتر از قیمت فعلی است و معمولاً احتمال اجرا کمتر است) را برای استفاده از این انتظار قدرت بازار در نظر گرفت.
همچنین باید مراقب «مداخله دولت» در بازار ارز بود؛ چون مقامها بارها نسبت به افت سریع ین ابراز نگرانی کردهاند و سال گذشته هم چند بار چنین الگوی رفتاری دیده شد. با توجه به این ریسک، استفاده از راهبردهایی مثل «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread: خرید یک اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای کاهش هزینه) روی جفتارزهایی مثل USD/JPY میتواند هزینه را کنترل کند و در برابر تغییر ناگهانی سیاستها محافظت ایجاد کند. این روش امکان بهرهبردن از تضعیف ین را میدهد و در عین حال زیان احتمالی را محدود میکند.
