تورم سرفصل (تورم کل) منطقه یورو از ۱.۹٪ در فوریه (نسبت به مدت مشابه سال قبل) به ۳.۰٪ در آوریل رسید. این تغییر به افزایش قیمت نفت برنت (نفت خام شاخص بازار) مربوط بود که به هزینه سوخت منتقل شد.
برآورد شد که قیمت سوخت از فوریه حدود ۱.۱ واحد درصد به تورم سرفصل اضافه کرده است. در سناریوی پایه (فرض اصلی) که تنگه هرمز ظرف چند هفته بازگشایی شود، انتظار میرفت اثر سوخت در آوریل به اوج رسیده باشد.
چشمانداز تورم تا ۲۰۲۷
تورم سرفصل در آوریل به ۳٪ رسید و بالاترین سطح از اواخر ۲۰۲۳ بود. انتظار میرفت اثرهای غیرمستقیم و «دور دوم» (اثرهای بعدی افزایش قیمتها؛ مثل بالا رفتن دستمزدها و هزینه تولید که دوباره قیمتها را بالا میبرد) تورم سرفصل را تا حدود ۳.۵٪ در اوایل ۲۰۲۷ افزایش دهد.
همچنین انتظار میرفت این اثرها «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مانند انرژی و مواد غذایی) را بالا ببرد و در اوایل ۲۰۲۷ به اوج حدود ۲.۶٪ نسبت به سال قبل برساند. این چشمانداز به پیر شدن جمعیت (کاهش نیروی کار و فشار بر دستمزدها)، محرک مالی آلمان (افزایش هزینههای دولت و حمایت بودجهای) و نااطمینانی ناشی از ریسکهای خاورمیانه مرتبط دانسته شد.
معاملهگری و چیدمان ریسک
شوک ناگهانی انرژی تصویر تورم را بهطور معنادار تغییر داده و باید چیدمان موقعیتها را متناسب با آن تنظیم کرد. تورم منطقه یورو در آوریل به ۳.۰٪ رسیده؛ جهشی تند از ۱.۹٪ در فوریه که تقریباً تماما از هزینه سوخت ناشی شد. برآورد سریع یورواستات (برآورد اولیه و زودهنگام) تأیید کرد قیمت انرژی ۱۵٪ نسبت به سال قبل بالا رفته و نشان میدهد این افزایش با سرعت به کل اقتصاد منتقل میشود.
این وضعیت کار را برای بانک مرکزی اروپا سختتر میکند تا در کوتاهمدت به کاهش نرخ بهره فکر کند. بنابراین باید کاهش شرطبندی روی «سیاست انبساط پولی» (سادهتر: کاهش نرخها و آسانتر شدن شرایط پولی) را در نظر گرفت و به موقعیتهایی فکر کرد که از موضع سختگیرانهتر بانک مرکزی اروپا سود میبرند؛ مثل «پرداخت نرخ ثابت» در «سوآپ نرخ بهره» (قرارداد مبادله نرخ بهره؛ پرداخت نرخ ثابت و دریافت نرخ شناور برای بهرهبردن از بالا ماندن یا افزایش نرخها). تجربه ۲۰۲۲ یادآور است که وقتی تورم پایدارتر از انتظار شد، بانکهای مرکزی به چرخه افزایش تند نرخ بهره مجبور شدند.
با توجه به اینکه اوج تورم حالا حدود ۳.۵٪ برای اوایل ۲۰۲۷ پیشبینی میشود، باید انتظار افزایش تقاضا برای پوشش ریسک تورم (ابزارهایی برای جبران زیان ناشی از بالا رفتن قیمتها) را داشت. «سوآپ تورم ۵ساله با سررسید آغاز ۵ سال بعد» (شاخص بازار از انتظارات بلندمدت تورم) در واکنش به دادههای جدید به ۲.۴٪ بالا رفته است. این یعنی بازار در حال بازقیمتگذاری (اصلاح قیمتها بر اساس اطلاعات جدید) برای دورهای از تورم ماندگارتر است.
عاملهای ساختاری مانند تنگی بازار کار ناشی از پیر شدن جمعیت و حمایت بودجهای آلمان احتمالاً فشار قیمتها را بالا نگه میدهد. نااطمینانی ژئوپلیتیک بالا نیز نشان میدهد باید برای نوسان بیشتر بازار (بالا و پایین شدن شدید قیمتها) در هفتههای آینده آماده بود. میتوان از «اختیار معامله» (قرارداد حق خرید/فروش در آینده) روی شاخص VSTOXX (شاخص نوسان بازار سهام اروپا؛ سنجه ترس/نوسان) برای قرار گرفتن در موقعیت افزایش نوسان قیمتها در بازارهای اروپا استفاده کرد.
با این حال باید مراقب نشانههایی بود که قیمت بالای انرژی اقتصاد را به رکود میبرد، چون این موضوع ریسک منفی مهمی برای مسیر تورم است. برای نمونه، افت تند در گزارش سریع PMI بخش تولید (شاخص مدیران خرید؛ سنجه وضعیت فعالیت کارخانهها) میتواند نشان دهد کاهش تقاضا در حال شکلگیری است. در این صورت لازم است سریع ارزیابی از پایداری فشارهای قیمتی بازنگری شود.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
