سوسیه‌ته ژنرال می‌گوید افت تورم کانادا در ماه ژوئن، روند احیای دلار کانادا (CAD) از 1.4250 به سمت 1.40 در برابر هر دلار آمریکا را متوقف کرده و ریسک بازگشت به میانگین را بالا برده است؛ چرا که این جفت‌ارز نتوانست میانگین متحرک 50روزه نزدیک 1.3991 را پس بگیرد. تورم سرفصل (CPI) به 2.8% در مقیاس سالانه کاهش یافت و تورم هسته به 1.8% افت کرد که پایین‌ترین سطح از دسامبر 2020 است؛ این موضوع با دیدگاه بانک مرکزی کانادا هم‌راستا است مبنی بر اینکه تورم در ژوئن باید همچنان بالا بماند و سپس به‌تدریج تا اوایل 2027 به سمت 2% سرد شود. نرخ سیاستی بانک «مناسب» توصیف شده، در حالی که بازارهای پولی 18 واحد پایه انقباض طی شش ماه را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ هم‌سطح RBA اما کمتر از ECB با +45 واحد پایه، فدرال‌رزرو با +42 واحد پایه و بانک انگلستان با +41 واحد پایه.

اقدامات تجاری نیز فشار را افزایش داده‌اند؛ پس از آنکه آمریکا تعرفه‌های جدید 50 درصدی بر 20 میلیارد دلار از کالاهای کانادایی اعمال کرد. اختلاف نرخ‌ها نیز تغییر کرده است؛ به‌طوری‌که اسپرد بازدهی 2ساله UST/GCAN با 6 واحد پایه افزایش به 136 واحد پایه رسیده، پس از آنکه پیش‌تر از 142 واحد پایه در حال کاهش بود. در نمودار، شکست 1.3970 می‌تواند مسیر را به سمت کف‌های ماه مه در 1.3870/1.3850 نشان دهد، در حالی که 1.4150/1.4175 به‌عنوان مقاومت میان‌راهی علامت‌گذاری شده است.

ریسک‌های نوسان در دلار کانادا

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم خود را برای افزایش نوسان در دلار کانادا (CAD) طی هفته‌های پیش‌رو آماده کنند، زیرا تورم ضعیف‌تر و موانع جدید تجاری، الگوهای معمول بازار را مختل کرده‌اند. کاهش تورم سرفصل کانادا به 2.8% و افت CPI هسته به 1.8%، هرگونه فشار بر بانک مرکزی کانادا برای انقباض سیاستی را کاهش داده است، به‌ویژه با توجه به اینکه بازارهای پولی تنها 18 واحد پایه افزایش نرخ را قیمت‌گذاری می‌کنند. در نتیجه، روند بهبود CAD در برابر دلار آمریکا (USD) متوقف شده و نتوانسته میانگین متحرک 50روزه 1.3991 را پس بگیرد.

راهبردهای معاملاتی و پیامدهای سیاستی

با افزایش اسپرد بازدهی اوراق خزانه‌داری 2ساله آمریکا و اوراق دولتی کانادا به 136 واحد پایه، از نظر ما یک نیروی بنیادی قوی به نفع USD در برابر CAD شکل گرفته است. معامله‌گران می‌توانند در اصلاح‌ها به دنبال خرید اختیار خرید (Call) USD/CAD یا استراتژی Bull Call Spread باشند، به‌خصوص اگر جفت‌ارز بالای سطح حمایتی کلیدی 1.3970 حفظ شود. اگر نرخ ارز نتواند از مقاومت نزدیک 1.4150 تا 1.4175 عبور کند، اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت با هدف محدوده 1.3850 می‌تواند یک معامله تاکتیکی سریع فراهم کند.

تعرفه‌های جدید 50 درصدی آمریکا بر 20 میلیارد دلار کالای کانادایی، مانع بزرگی ایجاد می‌کند؛ به‌ویژه از آن جهت که آمریکا به‌طور تاریخی حدود 77% از کل صادرات کانادا را خریداری می‌کند. این فشار تجاری برای اقتصاد کانادا بسیار مهم است؛ اقتصادی که سالانه بیش از 500 میلیارد دلار کالا از مرز جنوبی به آمریکا ارسال می‌کند. در چنین فضایی، توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک افت‌های ناگهانی ارز همزمان با تشدید این تنش‌های تجاری، از اختیار فروش روی CAD استفاده شود.