قیمتهای هماهنگشده مصرفکننده (شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده یا HICP؛ یک روش استاندارد در اتحادیه اروپا برای اندازهگیری تورم) در «هسته» منطقه یورو (تورم هسته یعنی تورمی که قیمتهای پرنوسانِ انرژی و غذا از آن حذف میشود) در ماه مارس نسبت به ماه قبل ۰.۸٪ افزایش یافت.
این عدد تغییرات ماهانه تورم هسته را با استفاده از استاندارد «شاخص هماهنگشده قیمت مصرفکننده» (HICP) اندازهگیری میکند.
این جهش ۰.۸٪ ماهانه در قیمتهای هسته برای ما یک هشدار جدی است. چنین عدد بالایی که اثر قیمتهای پرنوسانِ انرژی و غذا را حذف میکند، نشان میدهد تورمِ پایه (تورمی که ریشهدارتر و پایدارتر است) نهتنها بهسختی پایین میآید، بلکه دوباره در حال تندتر شدن است. تحلیلگران فقط انتظار افزایش حدود ۰.۴٪ را داشتند، بنابراین این عدد باعث میشود برنامههای بانک مرکزی اروپا (ECB؛ نهاد اصلی تعیین نرخ بهره در منطقه یورو) بهطور جدی دوباره بررسی شود.
نرخ تورم هسته سالبهسال (مقایسه با همان ماه در سال قبل) اکنون ۳.۵٪ است؛ افزایشی تند و بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی اروپا. اگر به نیمه دوم سال ۲۰۲۵ نگاه کنیم، روندی از کاهش تدریجی تورم (کمشدن آرام تورم) دیده میشد که به بازار اطمینان میداد کاهش نرخ بهره نزدیک است. داده مارس عملاً این برداشت را خراب میکند و سناریوی افزایش شدید نرخ بهره را دوباره بهعنوان یک گزینه جدی مطرح میکند.
در هفتههای آینده باید انتظار داشته باشیم بازارِ نرخ بهره (بازاری که در آن قیمتها انتظارات درباره نرخهای بهره آینده را نشان میدهند) یک بانک مرکزی اروپا سختگیرتر را در قیمتها منعکس کند. یعنی احتمالاً بهدنبال استفاده از ابزارهای مشتقه (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی یا نرخ دیگری میآید) میرویم که از بالا رفتن نرخهای کوتاهمدت سود میبرند؛ مثل گرفتن موقعیت «پرداخت نرخ ثابت» در سوآپهای یوریبور (EURIBOR swaps؛ سوآپ یعنی قرارداد معاوضه جریانهای پرداخت بهره، و یوریبور یک نرخ مرجع بینبانکی در یورو است). نشست پیشِروی بانک مرکزی اروپا در ماه آوریل که قبلاً کماهمیت به نظر میرسید، حالا به رویدادی مهم برای تغییرات احتمالی سیاست پولی تبدیل شده است.
این تحول میتواند به یورو هم کمک کند. وقتی بازار یک بانک مرکزی اروپا سختگیرتر را نسبت به دیگر بانکهای مرکزی در نظر بگیرد، نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) ممکن است رشد قابلتوجهی داشته باشد. استفاده از «اختیار خرید» (Call option؛ قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد) روی یورو احتمالاً راهی رایج برای بهرهبردن از این افزایش احتمالی ارزش یورو با ریسک مشخص خواهد بود.
از طرف دیگر، این چشمانداز برای سهام اروپا منفی است، چون هزینه بالاتر وام گرفتن سود شرکتها را فشار میدهد. باید به خرید «اختیار فروش» (Put option؛ قراردادی که حق فروش را با قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد) روی شاخصهای بزرگ مثل یورو استاکس ۵۰ (Euro Stoxx 50؛ شاخصی از شرکتهای بزرگ منطقه یورو) فکر کنیم تا هم پوشش ریسک (کاهش آسیب از افت بازار) داشته باشیم و هم روی افت بازار معامله کنیم. همچنین افزایش ریسک ناتوانی شرکتها در پرداخت بدهی (نکول) بهدلیل نرخهای بالاتر میتواند باعث بیشتر شدن «اسپرد» سوآپ نکول اعتباری (CDS spread؛ CDS نوعی بیمه/قرارداد برای ریسک نکول است و اسپرد یعنی هزینه/نرخ این بیمه) شود و فرصت دیگری برای معامله ایجاد کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
