دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت برای رسیدن به توافق عجله ندارد و استدلال کرد ایران نمیتواند بیشتر از او دوام بیاورد، چون او «به انتخابات میاندورهای» اهمیت نمیدهد. سیانان چهارشنبه این موضوع را گزارش کرد. او همچنین گفت تنگه هرمز برای «همه باز» خواهد بود و آمریکا «بر آن نظارت میکند» و افزود این شروط بخشی از مذاکرات با ایران است.
بهطور جداگانه در روز چهارشنبه، مارکو روبیو، وزیر خارجه آمریکا، گفت واشنگتن به گفتوگوها با ایران «هر فرصتی برای موفقیت» میدهد و گفت مذاکرات تا حدی پیشرفت داشته است. ترامپ گفت دیپلماسی را ترجیح میدهد، اما اگر نتیجه ندهد گزینههای دیگر را هم باز نگه میدارد. اواخر چهارشنبه، خبرگزاری فارس گزارش داد سه انفجار در شرق بندرعباس شنیده شده و پدافند هوایی برای چند دقیقه فعال شده است.
فرصتهای بازار در فضای ژئوپلیتیکی نامطمئن
پیامهای دولت آمریکا متناقض است: از یکسو تاکید بر دیپلماسی و از سوی دیگر افزایش تنش و گزارشهایی از انفجار نزدیک تنگه هرمز. در چنین شرایط مبهمی میتوان از «استراتژیهای ابزار مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل نفت یا سهام میآید) برای مدیریت ریسک و استفاده از نوسان قیمت بهره برد. بازار هنوز بدترین سناریو را کامل در قیمتها منعکس نکرده و همین میتواند فرصت ایجاد کند.
اثر مستقیمتر بر نفت خام است، زیرا روزانه حدود ۲۰٪ مصرف نفت جهان از تنگه هرمز عبور میکند. از نگاه ما، خرید «اختیار خرید» کوتاهمدت روی «قرارداد آتی» نفت برنت موثرترین راه برای آمادهبودن در برابر احتمال اختلال عرضه است. اختیار خرید یعنی حقِ خرید در قیمت مشخص تا تاریخ معین (نه اجبار)، و قرارداد آتی یعنی توافق استاندارد برای خرید/فروش در آینده. این روش اگر تنشها بالا بگیرد امکان سود از رشد قیمت را میدهد و در عین حال زیان را به «حقبیمه» یا همان مبلغ پرداختی اولیه برای خرید اختیار محدود میکند.
راهبردهای مدیریت ریسک برای انرژی و سهام
کافی است به آغاز جنگ اوکراین در فوریه ۲۰۲۲ نگاه کنیم که نفت برنت در کمتر از دو هفته از ۹۵ دلار به بالای ۱۲۰ دلار در هر بشکه جهش کرد. گزارشهای فعالشدن پدافند نزدیک بندرعباس نشان میدهد شرایط میتواند بسیار حساس باشد؛ یعنی قیمتها ممکن است با یک خبر کوتاه بهشدت حرکت کند. ایجاد این موقعیتها در زمانی که «نوسان ضمنی» بالا رفته اما هنوز جهشی نشده، اهمیت دارد. نوسان ضمنی یعنی انتظاری که معاملهگران از نوسان آینده دارند و در قیمت اختیارها دیده میشود.
فراتر از انرژی، اگر وضعیت بدتر شود باید انتظار تلاطم در کل بازار را داشت، چون جهش قیمت نفت نگرانی از تورم را تشدید میکند و رشد اقتصادی را تحت فشار میگذارد. به همین دلیل، ما «اختیار فروش» روی شاخص S&P 500 میخریم تا از پرتفوی سهامِ دارای موقعیت خرید در برابر یک رویداد «ریسکگریزی» محافظت کنیم. اختیار فروش یعنی حقِ فروش در قیمت مشخص تا تاریخ معین. ریسکگریزی یعنی زمانی که سرمایهگذاران از داراییهای پرریسک مثل سهام خارج میشوند و به داراییهای امنتر میروند. همچنین «شاخص نوسان CBOE (VIX)» که به آن «شاخص ترس» هم میگویند و انتظارات نوسان بازار سهام آمریکا را نشان میدهد، هنوز زیر ۱۵ معامله میشود؛ بنابراین خرید این نوع «بیمه پرتفوی» (ابزارهایی برای محدودکردن زیان در افت بازار) همچنان نسبتا ارزان است.
