تحلیلگران نومورا انتظار دارند فضای ریسک مرتبط با درگیریها، فشار رو به بالا بر فرانک سوئیس (CHF) را بیشتر کند. تورم «بسیار پایین» توصیف شده و نرخ سیاستی بانک ملی سوئیس (SNB) برابر با ۰٫۰۰٪ است.
تحلیلگران میگویند گزینههای اصلی بانک ملی سوئیس برای مقابله با خطرهای کاهش سطح عمومی قیمتها (تورم منفی/کاهش قیمتها) که از قویتر شدن بیشتر فرانک ایجاد میشود، یا «منفی کردن نرخ سیاستی» (یعنی نرخ بهره را زیر صفر بردن) است یا «مداخله در بازار ارز» (یعنی بانک مرکزی با خرید/فروش ارزهای خارجی، قیمت ارز را کنترل کند). آنها انتظار دارند اگر تقویت فرانک ادامه پیدا کند، از «خرید ارز خارجی» استفاده شود.
گزارش شده است که رئیس بانک ملی سوئیس، شلگل، برای بازگشت به نرخ بهره منفی شرط بسیار سختی گذاشته است. در ۲ مارس، بانک ملی سوئیس گفت: «با توجه به تحولات بینالمللی، ما بیش از پیش آماده مداخله در بازار ارز هستیم.»
این گزارش نتیجه میگیرد که مداخله در بازار ارز برای محدود کردن قوی شدن فرانک، محتملتر از یک کاهش دیگر نرخ سیاستی است. یادداشت مقاله میگوید این متن با کمک یک ابزار هوش مصنوعی ساخته شده و یک ویراستار آن را بررسی کرده است.
فضای فعلی «ریسکپذیری» در بازارها (یعنی سرمایهگذاران بیشتر دنبال داراییهای پرریسک میروند)، فشار تقویت را به فرانک سوئیس وارد میکند و جریان آشنای «پناهگاه امن» را ایجاد میکند (یعنی در زمان نااطمینانی پول به ارزهای امن مثل فرانک میرود). این وضعیت شبیه چیزی است که در درگیریهای سیاسی-نظامی که از ۲۰۲۲ شروع شد دیدیم. به نظر ما این روند در کوتاهمدت یکی از عوامل اصلی حرکت فرانک خواهد بود.
با تورم بسیار پایین سوئیس که در ژانویه ۲۰۲۶ در سطح ۱٫۱٪ بوده، بانک ملی سوئیس دلیل زیادی برای تغییر سیاست خود ندارد. اگر به ۲۰۲۵ نگاه کنیم، این بانک در دو فصل پایانی نرخ سیاستی اصلی را روی ۱٫۵۰٪ نگه داشت و ثبات را به تغییرات بیشتر ترجیح داد. ابزار اصلی بانک مرکزی برای مقابله با قوی شدن بیش از حد فرانک، کاهش نرخ نیست، بلکه مداخله مستقیم در بازار ارز است.
برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی دیگری مثل ارز گرفته میشود)، این یعنی میتوان به راهبرد «فروش اختیار معامله» فکر کرد که از محدود شدن رشد فرانک سود میبرد. فروش اختیار خریدِ «بیرون از پول» (یعنی قیمتی که فعلاً رسیدن به آن بعیدتر است) روی فرانک، یا خرید اختیار فروش روی جفتارزی مثل USD/CHF (دلار/فرانک)، روشهای مستقیم برای بیان این دیدگاه است. این معاملهها وقتی سود میدهند که بانک ملی سوئیس وارد عمل شود و نگذارد فرانک از یک سطح مشخص بیشتر تقویت شود.
اعلام آمادگی بانک ملی سوئیس برای مداخله معمولاً «نوسان ارز» را هم کمتر میکند (یعنی بالا و پایین شدن قیمتها آرامتر میشود)، بهویژه در جفتارز EUR/CHF (یورو/فرانک). دیدیم که «نوسان ضمنی ۳ماهه» در EUR/CHF (یعنی نوسانی که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود) در بیشتر نیمه دوم ۲۰۲۵ پایین ماند و اغلب زیر ۵٫۰٪ معامله میشد. این فضا باعث میشود «فروش نوسان» از طریق راهبردهایی مثل «استرانگل فروش» جذاب باشد (ترکیب فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمتهای دورتر)، چون از ماندن جفتارز در یک بازه مشخص سود میگیرد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
