نرخ بیکاری سنگاپور در سهماهه دوم به ۲٪ رسید که نشاندهنده ثبات شرایط بازار کار در این دوره است. این رقم تصویری از میزان بیکاری در میانه سال ارائه میدهد و معمولاً برای رصد تغییرات در شتاب استخدام و مشارکت نیروی کار به کار میرود.
ثبت نرخ ۲٪ در سهماهه دوم حاکی از محدود بودن ظرفیت بلااستفاده در بازار کار است؛ موضوعی که میتواند بر رشد دستمزدها، هزینهکرد خانوار و فعالیت اقتصادی گستردهتر اثرگذار باشد. این شاخص در کنار سایر نماگرهای بازار کار در فصول آتی زیر نظر خواهد بود تا مشخص شود آیا شرایط در همین سطح پایدار میماند یا نشانههای تضعیف ظاهر میشود.
تنگنای بازار کار و پیامدهای سیاست پولی
ثبات نرخ بیکاری سنگاپور در سهماهه دوم روی سطح فشرده ۲٪ تأیید میکند که بازار کار داخلی همچنان بهطور استثنایی تابآور باقی مانده است. به باور ما این تنگنا در فصلهای پیش رو به رشد دستمزدها دامن میزند و تورم خدمات داخلی را در سطوح بالا و چسبنده نگه میدارد. برای معاملهگران مشتقه، این پسزمینه قدرتمند اقتصادی عملاً احتمال هرگونه تسهیل پولی کوتاهمدت از سوی «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) را منتفی میکند.
توصیه میکنیم معاملهگران بازار ارز برای تداوم قدرت دلار سنگاپور (SGD) موقعیتگیری کنند و آپشنهای خرید (Call) کوتاهمدت روی SGD در برابر دلار آمریکا (USD) خریداری کنند. از منظر تاریخی، زمانی که نرخ بیکاری محلی در محدوده ۲٪ یا پایینتر نوسان میکند، MAS ترجیح میدهد مسیر «نرخ مؤثر اسمی ارز» (NEER) دلار سنگاپور را به سمت تقویت هدایت کند تا به مهار تورم کمک کند. بهرهگیری از قیمتگذاری فعلی بازار برای قفلکردن قدرت SGD در هفتههای آینده، نسبت ریسک به بازده بسیار مطلوبی ایجاد میکند.
راهبردهای معاملهگری مشتقات در شرایط تنگنای بازار کار
در بازار مشتقات نرخ بهره، انتظار داریم «میانگین نرخ شبانه سنگاپور» (SORA) به دلیل تنگی نقدینگی داخلی در سطوح بالا باقی بماند. معاملهگران میتوانند برای بهرهبرداری از سناریوی «بالاتر ماندن نرخها برای مدت طولانیتر»، در سوآپهای شاخصشده شبانه (OIS) مبتنی بر SORA با سررسید یکساله، سمت پرداخت نرخ ثابت (Pay Fixed) را اتخاذ کنند. این دیدگاه با چرخههای تاریخی نیز همخوان است؛ دورههایی که در آن تنگنای بازار کار، چرخش نزولی نرخهای سوآپ داخلی را به تعویق انداخت، حتی زمانی که بانکهای مرکزی جهانی شروع به کاهش نرخها کرده بودند.
برای معاملهگران مشتقات سهام، پیشنهاد میکنیم از اختیار فروش (Put) روی شاخص MSCI سنگاپور برای پوشش ریسک فشردهشدن حاشیه سود در بخشهای کاربر استفاده شود. هرچند بانکهای محلی از تداوم نرخهای بهره بالا منتفع خواهند شد، افزایش هزینه دستمزدها ناگزیر حاشیه سود شرکتهای صنعتی و خدمات مصرفی را تحت فشار میگذارد. اجرای این راهبردهای دفاعی مبتنی بر آپشن در مقطع کنونی به ما کمک میکند بازده کلی پرتفوی را در برابر تشدید فشارهای هزینهای شرکتها محافظت کنیم.
