رئیس «آژانس بین‌المللی انرژی» (International Energy Agency/IEA؛ یک نهاد جهانی که بازارهای انرژی را رصد می‌کند و درباره سیاست انرژی توصیه می‌دهد)، فاتح بیرول، گفت اگر لازم شود درباره آزادسازی بیشتر نفت از «ذخایر نفتی» (ذخایر اضطراری نفت خام که دولت‌ها برای زمان بحران نگه می‌دارند) با دولت‌های سراسر جهان مشورت می‌کند. او گفت سطح مشخصی برای قیمت «نفت خام» وجود ندارد که به‌طور خودکار باعث آزادسازی بیشتر شود. او وضعیت خاورمیانه را بسیار وخیم توصیف کرد و گفت بحران از مجموع دو بحران نفتی دهه ۱۹۷۰ هم بدتر است. او گفت بازگشایی «تنگه هرمز» (گذرگاه باریک دریایی برای عبور کشتی‌ها و بخش مهمی از صادرات نفت) مهم‌ترین راه‌حل مشکلات فعلی است.

فشار بر عرضه جهانی و واکنش سیاست‌گذاری

او گفت کمبود «سوخت» (بنزین، گازوئیل و دیگر فرآورده‌های نفتی آماده مصرف) در آسیا رو به افزایش است. همچنین گفت دولت استرالیا برای افزایش سطح ذخایر سوخت کار می‌کند. او گفت دست‌کم ۴۰ «دارایی انرژی» (تأسیسات و تجهیزات مهم مثل پالایشگاه، پایانه صادراتی، خطوط لوله و سکوها) در منطقه، در ۹ کشور، به‌شدت یا بسیار شدید آسیب دیده‌اند. پس از این اظهارات، قیمت نفت خام کمی بالاتر رفت و شاخص «وست تگزاس اینترمدیت» (West Texas Intermediate/WTI؛ معیار قیمت نفت آمریکا) ۰.۶۶٪ رشد کرد و به ۹۷.۸۵ دلار رسید. وضعیت ادامه‌دار در خاورمیانه یک «شوک عرضه» شدید ایجاد کرده است؛ یعنی کاهش ناگهانی عرضه که عامل اصلی رفتار فعلی بازار است. می‌بینیم نفت WTI بالای ۱۱۵ دلار به ازای هر «بشکه» (واحد رایج اندازه‌گیری نفت، حدود ۱۵۹ لیتر) محکم مانده است؛ حتی بعد از «آزادسازی هماهنگ» ۹۰ میلیون بشکه در ژانویه ۲۰۲۶ که نتوانست قیمت‌ها را به‌طور پایدار پایین بیاورد. بازار اکنون می‌داند «ذخایر راهبردی» (ذخایر اضطراری دولتی) فقط راه‌حل موقت است و مشکل اصلی یعنی گلوگاه فیزیکی را رفع نمی‌کند. «نوسان قیمت» بسیار بالاست و «شاخص نوسان‌پذیری نفت خام CBOE (OVX)» (شاخصی برای سنجش میزان انتظار بازار از بالا و پایین شدن قیمت نفت) پیوسته بالای ۶۰ معامله می‌شود؛ سطحی که نشان‌دهنده فشار شدید بازار است. این موضوع خرید «اختیار معامله» (Options؛ قراردادهایی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را می‌دهند) را گران می‌کند؛ بنابراین معامله‌گران می‌توانند سراغ روش‌هایی بروند که از این وضعیت سود می‌برند، مثل فروش «پرمیوم» (Premium؛ مبلغی که خریدار اختیار می‌پردازد) از طریق «اسپرد اعتباری» (Credit spread؛ ترکیب دو اختیار برای دریافت پرمیوم و محدود کردن ریسک) یا «کالِ پوشش‌دار» (Covered call؛ فروش اختیار خرید روی دارایی‌ای که خودتان دارید). گران شدن «بیمه» (هزینه محافظت در برابر نوسان، یعنی همان پرمیوم اختیار) نشان‌دهنده ابهام شدید بازار درباره وضعیت عرضه در کوتاه‌مدت است.

ساختار بازار و پیامدهای معاملاتی

هر گفت‌وگوی تازه درباره آزادسازی بیشتر ذخایر نفت باید به‌عنوان نشانه‌ای برای افت کوتاه‌مدت قیمت‌ها دیده شود. اما چون جریان عبور از تنگه هرمز هنوز کمتر از ۲۰٪ سطح قبل از بحران است، هر ضعف قیمتی احتمالاً با خرید قوی روبه‌رو می‌شود. مشکل اصلی یعنی آسیب دیدن ۴۰ تأسیسات انرژی و بسته بودن تنگه، باعث می‌شود کمبود ساختاری همچنان پابرجا بماند. «منحنی آتی» (Futures curve؛ مقایسه قیمت قراردادهای تحویل در زمان‌های مختلف) در وضعیت «بک‌واردیشن شدید» (Backwardation؛ وقتی قیمت تحویل نزدیک گران‌تر از تحویل‌های دورتر است) قرار دارد؛ یعنی قراردادهای کوتاه‌مدت خیلی گران‌تر از بلندمدت هستند. این ساختار که انتظار داریم ادامه پیدا کند، کمبود شدید برای تحویل فوری را نشان می‌دهد. «معامله اسپرد تقویمی» (Calendar spread؛ معامله هم‌زمان قراردادهای آتی با سررسیدهای مختلف برای سود از شکل منحنی) تا وقتی مسیر روشنی برای بازگشایی این آبراه کلیدی وجود نداشته باشد، باید راهبرد اصلی بماند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید