سارا بریدن، معاون رئیس بانک انگلستان در حوزهٔ «ثبات مالی» (یعنی جلوگیری از بحران در نظام بانکی و بازارهای مالی)، گفت سیاست پولی (یعنی تصمیم‌های بانک مرکزی دربارهٔ نرخ بهره و پول برای کنترل تورم و رشد) باید فعلاً ثابت بماند تا بانک مرکزی بریتانیا اطلاعات کافی به دست آورد. او پنج‌شنبه در ساعات معاملات اروپا گفت که عاقلانه نیست قبل از آن اقدام شود. بریدن گفت شرایط فعلی با «شوک انرژی ۲۰۲۲» (یعنی جهش ناگهانی و شدید قیمت انرژی که تورم را بالا برد) فرق دارد. او گفت شرکت‌ها و کارکنان احتمالاً قدرت کمتری برای چانه‌زنی دربارهٔ قیمت‌ها و دستمزدها دارند؛ بنابراین «اثرهای دورِ دوم» (یعنی وقتی افزایش قیمت‌ها باعث درخواست دستمزد بالاتر می‌شود و سپس دوباره قیمت‌ها بالا می‌رود) کمتر محتمل است.

صبر در سیاست‌گذاری تا روشن‌تر شدن داده‌ها

او گفت بانک تا نشست آوریل، دربارهٔ «تعادل ریسک‌ها» (یعنی اینکه کدام خطر—تورم بالاتر یا رکود—محتمل‌تر است) و اندازه و مدتِ شوک اطلاعات بیشتری خواهد داشت. او افزود حتی با «هزینهٔ بالاتر وام‌گیری» (یعنی نرخ بهره بالاتر برای وام‌ها)، انتظار «سقوط وام‌گیری» را ندارد، چون قبلش «رونق وام‌گیری» (یعنی رشد غیرعادی و سریع وام‌ها) وجود نداشته است. بازارها بعد از این اظهارات واکنش فوری در پوند نشان ندادند. هنگام گزارش، GBP/USD کمی پایین‌تر و حدود 1.3355 بود. بانک انگلستان هدف تورم ۲٪ دارد و از «نرخ پایه وام‌دهی» (نرخ بهره اصلی بانک مرکزی که روی هزینه وام‌ها و نرخ‌های بهره در کل اقتصاد اثر می‌گذارد) برای اثرگذاری بر هزینه وام و نرخ‌های بهره استفاده می‌کند. نرخ‌های بالاتر می‌تواند از پوند حمایت کند، و نرخ‌های پایین‌تر می‌تواند آن را تضعیف کند. «تسهیل کمی (QE)» یعنی بانک مرکزی پول جدید ایجاد می‌کند و با آن دارایی (مثل اوراق قرضه دولتی) می‌خرد؛ این کار معمولاً پوند را ضعیف می‌کند. «انقباض کمی (QT)» یعنی خرید اوراق را متوقف می‌کند و پولِ حاصل از سررسید اوراق را دوباره سرمایه‌گذاری نمی‌کند؛ این کار معمولاً به نفع پوند است.

چشم‌انداز پوند و پیامدهای معاملاتی

پیام بانک انگلستان این است که فعلاً ثابت بماند؛ یعنی «نرخ بانکی» فعلی ۵.۲۵٪ نگه داشته می‌شود تا وضعیت روشن‌تر شود. با توجه به داده‌های جدید ONS (ادارهٔ آمار ملی بریتانیا) که نشان می‌دهد «شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)» (معیار اصلی تورمِ قیمت کالاها و خدمات برای خانوارها) در فوریه روی ۲.۸٪ و همچنان بالا مانده، و رشد سه‌ماههٔ چهارم ۲۰۲۵ به ۰.۰٪ بازبینی شده، بانک عملاً در حالت «صبر و مشاهده» است. یعنی تصمیم‌ها در هفته‌های آینده بر اساس داده‌های تازه خواهد بود، نه بر اساس یک مسیر از قبل تعیین‌شده. این دیدگاه نشان می‌دهد خطر «مارپیچ دستمزد-قیمت» (یعنی افزایش دستمزدها باعث افزایش قیمت‌ها شود و دوباره دستمزدها بالا برود) که در ۲۰۲۳ دیده می‌شد کمتر شده و به سیاست‌گذارها فرصت بیشتری می‌دهد. در گذشته، چرخهٔ تندِ افزایش نرخ بهره برای پاسخ به همان شوک بود، اما حالا شرایط فرق کرده است. با کاهش رشد دستمزد در بریتانیا از بالای ۶٪ سال قبل به حدود ۴.۵٪، نگرانی دربارهٔ اثرهای دورِ دومِ تورم کمتر می‌شود. این یعنی «قیمت‌گذاری ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از قیمت چیز دیگری مثل نرخ بهره می‌آید) که کاهش تندِ نرخ بهره قبل از تابستان را پیش‌بینی می‌کند ممکن است نیاز به اصلاح داشته باشد. معامله‌گران می‌توانند فروشِ قراردادهای آتی «SONIA» (میانگین نرخ بهره شبانه پوند؛ معیار رایج برای نرخ‌های کوتاه‌مدت بریتانیا) را در نظر بگیرند، یعنی شرط‌بندی کنند بازار دربارهٔ زمان اولین کاهش نرخ بهره بیش از حد خوش‌بین است. رویکرد محتاطانه بانک یعنی نرخ‌های کوتاه‌مدت احتمالاً مدت بیشتری بالا می‌ماند. برای پوند، این لحن محتاطانه می‌تواند جلوی افت بیشتر را تا حدی بگیرد، به‌خصوص وقتی بانک‌های مرکزی دیگر تمایل بیشتری به آسان‌کردن سیاست نشان می‌دهند. ما فکر می‌کنیم استفاده از «اختیار معامله (آپشن)» (قراردادی که حق خرید یا فروش را می‌دهد، نه الزام) برای بیان دیدگاه روی پوند منطقی است؛ مثلاً خرید «اختیار خرید» GBP/USD با سررسید کوتاه قبل از نشست آوریل. این روش اگر بانک همان سیاست ثابت را نگه دارد، امکان سود از رشد را می‌دهد و در عین حال زیان را محدود می‌کند. نکته اصلی این است که «نوسان» پوند (بالا و پایین شدن شدید قیمت) احتمالاً بالا می‌ماند، مخصوصاً نزدیک انتشار داده‌های مهم مثل گزارش بعدی تورم. تمرکز اعلام‌شده روی «صبر تا داشتن اطلاعات کافی» نشست آوریل را به رویدادی مهم برای بازار تبدیل می‌کند. این فضا برای معامله‌گرانی مناسب است که می‌توانند از راهبردهای آپشن مثل «استرادل» (خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) استفاده کنند. حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید .

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید