دادههای اشتغال و واکنش فوری بازار
گزارش **اشتغال غیرکشاورزی آمریکا** (Nonfarm Payrolls؛ تعداد شغلهای ایجادشده بهجز بخش کشاورزی) نشان داد در ماه مارس 178 هزار شغل اضافه شده که بالاتر از پیشبینی 60 هزار بود. **نرخ بیکاری** به 4.3% از 4.4% کاهش یافت، و رقم فوریه هم بازبینی شد و بهجای کاهش 92 هزار، کاهش 133 هزار شغل اعلام شد. **میانگین دستمزد ساعتی** (Average Hourly Earnings؛ شاخصی از رشد دستمزدها) ماهبهماه 0.2% بالا رفت؛ کمتر از پیشبینی 0.3% و پایینتر از رقم قبلی 0.4%. رشد سالانه دستمزدها 3.5% بود؛ کمتر از انتظار 3.7% و پایینتر از 3.8% قبلی. نظرسنجیهای کسبوکار ضعیفتر بودند. **شاخص ترکیبی PMI اساندپی گلوبال** (S&P Global Composite PMI؛ شاخص مدیران خرید که وضعیت فعالیت اقتصادی را نشان میدهد) در مارس 50.3 ثبت شد، درحالیکه در فوریه 51.9 بود و به پایینترین سطح از سپتامبر 2023 رسید. **PMI خدمات** به 49.8 افت کرد؛ کمتر از برآورد اولیه 51.1 و پایینترین سطح در بیش از سه سال. (عدد بالای 50 یعنی رشد و زیر 50 یعنی کوچک شدن فعالیت.) **شاخص دلار آمریکا** (US Dollar Index؛ سنجه ارزش دلار در برابر چند ارز مهم) حدود 100.15 بود و برای دومین روز پیاپی رشد را ادامه داد. با این حال، دلار/ین نتوانست بالا برود، چون ریسک مداخله اجازه افزایش بیشتر را محدود کرد. ایجاد 178 هزار شغل در مارس در نگاه اول از دلار قویتر حمایت میکند، اما داخل گزارش نشانههای متضاد دیده میشود. رشد ضعیفتر دستمزدها (فقط 3.5% سالانه) و **کوچک شدن بخش خدمات** نشان میدهد زیرِ سطح، اقتصاد آمریکا نرمتر شده است. این دادههای ترکیبی تصویر را مبهم میکند و پیشبینی مسیر **فدرال رزرو** (بانک مرکزی آمریکا) را سختتر میسازد.ریسک مداخله و اختلاف نرخ بهره
باید بسیار محتاط بود چون دلار/ین به سطح 160.00 نزدیک میشود؛ سطحی که قبلاً باعث اقدام مستقیم در بازار شده است. با نگاه به مداخلههای بزرگ مقامهای ژاپنی در سال 2024، روشن است که برای دفاع از ین در برابر ضعفی که «بیش از حد» میدانند آمادهاند. هشدارهای فعلی مقامها باید جدی گرفته شود، چون عملاً سقفی برای رشد کوتاهمدت این جفتارز میگذارد. دلیل اصلی قدرت دلار، **اختلاف بزرگ نرخ بهره** است. وقتی نرخ بهره آمریکا (Fed funds rate؛ نرخ پایه سیاستی آمریکا) حدود 4.75% است و نرخ ژاپن فقط 0.25%، انگیزه برای **قرض گرفتن ین و خرید دلار** قوی میشود. این فاصله زیاد همچنان **معاملهگران کری ترید** (Carry trade؛ گرفتن وام با ارز کمبهره و خرید دارایی/ارز پربهره برای سود از اختلاف نرخ) را جذب میکند و با وجود ریسک مداخله، فشار خرید پیوستهای روی این جفتارز میسازد. این کشمکش در بازار **اختیار معامله** (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را میدهد) هم دیده میشود؛ **نوسان ضمنی** یکماهه دلار/ین (Implied volatility؛ نوسانی که قیمت اختیارها «انتظار» بازار را نشان میدهد) به بالای 11% جهش کرده است. یعنی معاملهگران برای هفتههای آینده حرکت بزرگتری را نسبت به حالت عادی قیمتگذاری میکنند. این نوسان بالا برای کسانی که بتوانند ریسک جهش ناگهانی قیمت را مدیریت کنند فرصت ایجاد میکند. با توجه به احتمال بالای اینکه مداخله جلوی رشد را بگیرد، فروش **اختیار خرید خارج از قیمت** (Out-of-the-money call؛ اختیار خریدی که قیمت اعمالش بالاتر از قیمت فعلی است) بهخصوص با **قیمت اعمال** (Strike price؛ قیمت تعیینشده در قرارداد) بالای 160.50 میتواند جذاب باشد. این روش باعث دریافت **حق بیمه** (Premium؛ پولی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد) بالاتر میشود که از نوسان ضمنی زیاد آمده است. در اصل شرط میبندیم مقامهای ژاپنی اجازه جهش معنادار بالاتر را نمیدهند. یا اگر کسی انتظار واکنش تند دارد، خرید **اختیار فروش کوتاهمدت** (Short-term puts؛ حق فروش در بازه کوتاه) روی دلار/ین میتواند حرکت تاکتیکی باشد. این کار **پوشش ریسک** (Hedge؛ کاهش خطر ضرر) در برابر، یا راهی برای سود گرفتن از، تقویت ناگهانی ین در اثر مداخله است. گزارش اخیر تورم آمریکا که نشان داد **تورم هسته** (Core CPI؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) در 3.6% بالا مانده، مسیر فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند و به نااطمینانی جهانی اضافه میکند؛ عاملی که میتواند چنین حرکت ناگهانی را فعال کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
