مرجع پولی سنگاپور (MAS) برای دومین جلسه متوالی سیاست پولی را انقباضیتر کرد و نرخ شیب افزایش باند «نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور (SGD)» یا NEER را بسیار اندک بالا برد، در حالی که مرکز و پهنای باند را بدون تغییر نگه داشت. MAS اعلام کرد این اقدام از حرکت ماه آوریل کوچکتر بوده و پس از این اعلام، USD/SGD تا حوالی 1.2890 اندکی کاهش یافت.
این تصمیم در شرایطی اتخاذ شد که تورم «نسبتاً ملایم» توصیف شده و قیمتهای انرژی نیز از اوجهای آوریل عقبنشینی کرده بودند. تولید در نیمه نخست 2026 قویتر بود و رشد به 6% رسید و پیشبینی رسمی 2026 میتواند از دامنه فعلی 2-4% افزایش یابد. MAS برآوردهای تورم سرفصل و هسته 2026 را بدون تغییر و در محدوده 1.5-2.5% حفظ کرد.
فرصتهای معاملاتی مشتقه در میانه تقویت SGD
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای یک روند تدریجی و باثبات صعودی در دلار سنگاپور طی هفتههای پیشِ رو آماده شوند. تصمیم غیرمنتظره بانک مرکزی برای اندکی تندتر کردن شیب NEER دلار سنگاپور، در کنار رشد پرقدرت 6% در نیمه نخست 2026، نشاندهنده پشتوانه بنیادی مناسب برای این ارز است. با توجه به نوسان USD/SGD در حوالی 1.2890، توصیه میکنیم بر راهبردهای اختیار معامله کوتاهمدت تمرکز شود که از نوسانپذیری پایین و تقویت تدریجی SGD بهره میبرند.
از منظر تاریخی، زمانی که مرجع پولی سنگاپور شیب را بسیار اندک افزایش میدهد، ارز معمولاً در قالب یک باند کنترلشده با نوسان پایین تقویت میشود. برای نمونه، تعدیلهای جزئی مشابه در چرخههای انقباضی گذشته باعث شد SGD در فصل بعدی حدود 1.5% تا 2% در برابر سبدی از ارزها تقویت شود. ما پیشنهاد میکنیم از راهبردهای دریافت پرمیوم، مانند فروش اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money) روی USD/SGD، استفاده شود تا از این «حرکت آرام و تدریجی» منتفع شوید.
پیامدها برای نرخهای سنگاپور و منحنی بازده
علاوه بر این، بهبود چشمانداز رشد سنگاپور—که انتظار میرود از دامنه فعلی 2-4% بازنگری افزایشی شود—احتمالاً بازدهیهای داخلی را در سطوح بالاتر نگه میدارد. انتظار داریم «میانگین نرخ شبانه سنگاپور» (SORA) محکم باقی بماند؛ بنابراین اتخاذ موقعیت دریافتِ نرخ ثابت (Receiving fixed) در سوآپهای نرخ بهره کوتاهمدت جذابیت کمتری خواهد داشت. در عوض، به معاملهگران توصیه میکنیم برای تختتر شدن منحنی بازده موقعیتگیری کنند؛ از جمله با خرید قراردادهای آتی نرخ بهره با سررسید کوتاه و به ارز دلار سنگاپور.
