سازمان پولی سنگاپور (MAS) برای دومین جلسه پیاپی سیاست پولی را انقباضیتر کرد و نرخ شیب افزایش باند نرخ مؤثر اسمی ارز سنگاپور (S$NEER) را بسیار جزئی بالاتر برد، در حالی که مرکز و پهنای باند را بدون تغییر نگه داشت. این اقدام پس از تعدیل ماه آوریل انجام شد و از آن بهعنوان گامی کوچکتر از مرحله قبلی یاد شد. پس از اعلام تصمیم، USD/SGD تنها اندکی تضعیف شد و حوالی 1.2890 معامله میشد.
این تصمیم همراه با ارزیابیهای تورمی بدون تغییر منتشر شد: MAS هر دو پیشبینی تورم سرفصل و تورم هسته را برای سال 2026 در بازه 1.5 تا 2.5 درصد حفظ کرد. در بخش فعالیت اقتصادی، رشد نیمه نخست 2026 برابر 6 درصد گزارش شد و پیشبینی رسمی کل سال 2 تا 4 درصد است؛ محدودهای که اگر شتاب رشد ادامه یابد، ممکن است به سمت بالا بازنگری شود.
قدرت دلار سنگاپور و چشمانداز سیاستی
ما تصمیم غیرمنتظره سازمان پولی سنگاپور برای انقباض سیاستی را نشانهای روشن میدانیم که قدرت دلار سنگاپور (SGD) ماندگار است. با ثبت رشد تولید ناخالص داخلی نیمه نخست 2026 در سطح قوی 6.0 درصد و بالاتر از برآورد اولیه 2 تا 4 درصد، بانک مرکزی کنترل تورم را بر نگرانیهای رشد مقدم دانسته است. معاملهگران ابزارهای مشتقه باید برای تقویت دلار سنگاپور (SGD) در هفتههای آینده آماده باشند؛ زیرا بازار همچنان این چرخش هاوکیش را در قیمتها منعکس میکند.
با توجه به نوسان USD/SGD در حوالی 1.2890، خرید اختیار فروش (Put) کوتاهمدت روی USD/SGD را برای بهرهگیری از افت بیشتر پیشنهاد میکنیم. از منظر تاریخی، رویدادهای تندتر شدن شیب باند MAS به تقویت پایدار SGD منجر شدهاند؛ مشابه چرخه انقباضی 2022 که طی آن ارز سنگاپور بیش از 4 درصد در برابر دلار آمریکا تقویت شد. انتظار داریم با اثرگذاری باند سیاستی با شیب تندتر، این جفتارز تا اواخر آگوست سطح 1.2750 را هدف بگیرد.
استراتژیهای مشتقه و چشمانداز نوسان
در بازار مشتقات نرخ بهره، توصیه میکنیم به سمت بازدهیهای کوتاهمدت بالاتر موضعگیری شود. مشتقات «میانگین نرخ شبانه سنگاپور» (SORA) باید با فشار صعودی مواجه شوند، بهویژه از آنجا که SORA در فازهای هاوکیش گذشته بهطور تاریخی جهش کرده تا تنگتر شدن نقدینگی داخلی را منعکس کند. معاملهگران میتوانند با ورود به سوآپهای پرداختکننده (Payer Swaps) روی SORA یکساله، از افزایش نرخهای داخلی منتفع شوند.
علاوه بر این، چون دومین انقباض پیاپی بازار را غافلگیر کرد، نوسان ضمنی (Implied Volatility) در اختیار معاملههای SGD همچنان نسبتاً ارزان است. پیشنهاد میکنیم استرادلهای نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-Money Straddles) روی کراسهای SGD خریداری شود تا از جهش مورد انتظار نوسان سود برده شود. این استراتژی امکان بهرهگیری از حرکتهای تند ارزی را فراهم میکند و همزمان پوششی در برابر تغییرات گستردهتر اقتصاد کلان ایجاد میکند.
