طلا پس از افت تا کف دوماهه نزدیک ۴٬۳۶۶ دلار برگشت و پنج‌شنبه بیش از ۱.۲۰٪ رشد کرد؛ با بهتر شدن تمایل به ریسک (ریسک‌پذیری بازار) و گزارش‌هایی درباره طرح آمریکا و ایران برای تمدید آتش‌بس به مدت ۶۰ روز، XAU/USD (نرخ طلا به دلار آمریکا) تا حوالی ۴٬۵۰۰ دلار بالا رفت. آکسیوس نوشت واشنگتن و تهران درباره ادامه «آتش‌بس» تا زمان پیشبرد گفت‌وگوها بر سر برنامه غنی‌سازی اورانیوم ایران به توافق رسیده‌اند، هرچند این توافق هنوز به تأیید دونالد ترامپ و مقام‌های ارشد ایرانی نیاز دارد. این گزارش در حالی منتشر شد که دو طرف همچنان درگیر تبادل آتش بودند و ایران حملاتی را علیه کویت انجام داد. شاخص دلار آمریکا (DXY؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها) ۰.۱۹٪ کاهش یافت و به ۹۸.۹۷ رسید.

داده‌های تورمی آمریکا بالاتر از انتظار بود. شاخص PCE هسته (تورم «مخارج مصرف شخصی» بدون غذا و انرژی) در آوریل به ۳.۳٪ سالانه رسید (از ۳.۲٪ در مارس)، و PCE کل (با احتساب همه اقلام) ۳.۸٪ سالانه ثبت شد (در برابر ۳.۵٪ قبلی). رشد اقتصادی هم پایین‌تر بازنگری شد؛ تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۱.۶٪ رسید، در حالی که برآورد قبلی ۲٪ بود. همچنین درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری (Initial Jobless Claims؛ تعداد متقاضیان جدید دریافت بیمه بیکاری) در هفته منتهی به ۲۳ مه به ۲۱۵ هزار افزایش یافت و بالاتر از پیش‌بینی ۲۱۱ هزار بود. طبق Prime Terminal، احتمال افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ به ۴۵٪ برای یک افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی (۲۵ نقطه پایه؛ هر ۱۰۰ نقطه پایه برابر ۱٪ است) کاهش یافت؛ معامله‌گران منتظر سخنرانی‌های بیشتر مقام‌های فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) پیش از آغاز دوره سکوت خبری بودند. از نظر تکنیکال (تحلیل نموداری قیمت)، عبور از ۴٬۵۰۰ دلار راه را برای مقاومت (سطحی که معمولاً جلوی رشد قیمت را می‌گیرد) در محدوده ۴٬۵۷۵ تا ۴٬۶۰۰ باز می‌کند؛ سپس میانگین متحرک ساده ۵۰روزه (SMA؛ میانگین قیمت در ۵۰ روز) در ۴٬۶۳۰ و میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴٬۸۰۱ قرار دارد. افت زیر ۴٬۴۵۰ دلار دوباره توجه را به میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴٬۳۹۹ و سطح ۴٬۳۶۶ جلب می‌کند. داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱٬۱۳۶ تُن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار اضافه کردند.

رشد طلا و تقاضای بانک‌های مرکزی

طلا با امید به توافق صلح آمریکا و ایران جهش کرده و این موضوع دلار آمریکا را تضعیف کرده است. عبور از ۴٬۵۰۰ دلار مهم است، اما این حرکت بیشتر واکنشی به نوسان ارزهاست تا «پناهگاه امن» (خرید دارایی برای محافظت در زمان بحران). تنش‌ها هنوز بالاست و اگر توافق با مانع روبه‌رو شود یا درگیری‌ها دوباره بالا بگیرد، این رشد می‌تواند شکننده باشد.

پشتوانه اصلی طلا همچنان قوی است، چون بانک‌های مرکزی همچنان خریدارند. داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در اقتصادهای نوظهور، در سال ۲۰۲۳ نزدیک به رکورد حدود ۱٬۰۳۷ تُن خرید داشتند و در ۲۰۲۴ هم خریدها بالا مانده است؛ موضوعی که برای قیمت‌ها نقش «کف حمایتی» (سطحی که معمولاً جلوی افت بیشتر را می‌گیرد) ایجاد می‌کند. انتظار می‌رود این روند ادامه یابد، زیرا کشورها برای کم کردن وابستگی به دلار ذخایر خود را متنوع می‌کنند و افت‌های طلا را فرصت خرید می‌بینند.

انتظار نوسان و راهبردهای ریسک

با توجه به سیگنال‌های متناقضِ احتمال توافق صلح در برابر تورم چسبنده (تورمی که به‌راحتی پایین نمی‌آید)، انتظار می‌رود نوسان قیمت (Volatility؛ شدت رفت‌وبرگشت قیمت) افزایش یابد. معامله‌گران می‌توانند از اختیار معامله (Options؛ قراردادی که «حق» خرید یا فروش در قیمت مشخص می‌دهد) برای بهره‌برداری از حرکت‌های بزرگ در هر دو جهت استفاده کنند؛ مثل استراتژی «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش). این روش وقتی سود می‌دهد که قیمت حرکت بزرگی داشته باشد، مهم نیست بازار روی خبرهای مثبت سیاسی تمرکز کند یا داده‌های بد اقتصادی.

داده‌های ضعیف‌تر اقتصاد آمریکا، مثل کاهش بازنگری GDP سه‌ماهه اول به ۱.۶٪ و افزایش درخواست‌های بیمه بیکاری، عامل مهم‌تر بلندمدت است. این وضعیت احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را کم‌رنگ می‌کند و شانس بازار برای افزایش نرخ حالا زیر ۵۰٪ است. در گذشته، وقتی بازار قبل از تأیید رسمی فدرال رزرو شروع به قیمت‌گذاری «چرخش سیاست» (Pivot؛ توقف افزایش نرخ و حرکت به سمت سیاست نرم‌تر) می‌کند، طلا معمولاً وارد مسیر رشد تدریجی می‌شود.

برای کسانی که دید صعودی دارند، می‌توان به اختیار خرید (Call؛ حق خرید) یا «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread؛ خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر در قیمت بالاتر برای کاهش هزینه) نگاه کرد تا از حرکت احتمالی به سمت مقاومت ۴٬۵۷۵ استفاده شود. این کار ریسک را محدود می‌کند و در صورت ادامه کاهش احتمال افزایش نرخ بهره، امکان هدف‌گیری سطوح بعدی را می‌دهد. کند شدن اقتصاد، نسبت به تیترهای روزانه ژئوپلیتیک، دلیل بنیادی محکم‌تری برای رشد طلاست.