بازدهی حراج اوراق قرضه ۱۰ساله آلمان به ۲.۹۲٪ رسید؛ درحالیکه در حراج قبلی ۲.۸۹٪ بود.
این تغییر یعنی بازدهی حراج نسبت به نتیجه قبل ۰.۰۳ واحد درصد افزایش داشته است.
افزایش بازدهی یعنی انتظار سیاست پولی سختگیرانهتر
بالا رفتن بازدهی حراج اوراق ۱۰ساله آلمان تا ۲.۹۲٪ یعنی بازار برای خرید این اوراق «سود بیشتری» میخواهد. این موضوع احتمالاً واکنشی به گزارش تورم منطقه یورو برای مارس ۲۰۲۶ است که نشان داد «تورم سرفصل» (تورم کلیِ همه کالاها و خدمات) روی ۲.۷٪ باقی مانده و همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی اروپا (ECB) است. در نتیجه، احتمال دارد بانک مرکزی اروپا کاهش نرخ بهره را دیرتر انجام دهد.
در چنین شرایطی، گرفتن موقعیت فروش روی قراردادهای آتیِ اوراق قرضه آلمان که به آن «بوند» (Bund؛ قرارداد آتی اوراق دولتی آلمان) میگویند، میتواند در هفتههای پیشرو سودده باشد. تجربه دوره افزایش نرخها در اواخر ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ نشان داد معاملههایی که روی بالا رفتن بازدهیها شرط میبندند، عملکرد خوبی داشتند. اکنون هم دیده میشود معاملهگران با استفاده از «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را میدهد، نه الزام را) روی قراردادهای آتی ۳ماهه «یوریبور» (EURIBOR؛ نرخ بهره بینبانکی یورو که معیار هزینه وام کوتاهمدت است)، برای بالاتر رفتن نرخهای کوتاهمدت موقعیت میگیرند.
برای معاملهگران «مشتقات سهام» (Equity derivatives؛ ابزارهایی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان از سهام یا شاخص میآید)، این یک علامت هشدار برای شاخصهایی مثل دَکس آلمان (DAX) است. هزینه بالاتر وامگیری معمولاً سود شرکتها را تحت فشار قرار میدهد و دکس همین هفته با رشد بازدهیها ۱.۵٪ عقبنشینی کرده است. میتوان خرید «اختیار فروش» (Put option؛ ابزاری برای پوشش ریسکِ افت قیمت) روی شاخصهای بزرگ سهام اروپا را برای «پوشش ریسک» (Hedge؛ کاهش اثر زیان احتمالی) در برابر افت احتمالی در نظر گرفت.
در بازار ارز، بازدهی بالاتر در اروپا معمولاً یورو را نسبت به ارزهای دیگر جذابتر میکند. نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) سطح ۱.۱۰ را آزمایش کرده و دادههای اخیر نشان میدهد «موقعیتهای خرید سفتهبازانه» (Speculative long positions؛ شرطبندی معاملهگران برای افزایش قیمت) روی یورو سه هفته پیاپی رشد کرده است. این روند میتواند نشان دهد گرفتن موقعیت خرید در قراردادهای آتی یورو یا خرید اختیار خرید (Call option؛ حق خرید در قیمت مشخص) منطقی است.
در نهایت، تغییر انتظارات از نرخ بهره، «نااطمینانی بازار» را بالا برده است. شاخص اصلی نوسان اروپا یعنی «ویاِستیاوکس» (VSTOXX؛ شاخصی که نوسان مورد انتظار بازار سهام اروپا را از روی قیمت اختیار معاملهها نشان میدهد) به ۱۹ رسیده، درحالیکه میانگین آن در سهماهه اول ۲۰۲۶ حدود ۱۶ بود. معاملهگران میتوانند خرید قرارداد آتی VSTOXX یا اختیار خرید آن را بهعنوان راهی مستقیم برای استفاده از افزایش اضطراب بازار بررسی کنند.
