بازارها در حال قیمت‌گذاری احتمال بیش از ۸۵٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی فدرال رزرو هستند؛ در شرایطی که سیاست‌گذاران ریسک‌های تورم چسبنده را در برابر فشار برای سیاست پولی انبساطی‌تر می‌سنجند. قیمت‌های بالای انرژی به‌عنوان عاملی مطرح می‌شود که می‌تواند مانع حرکت پایدار تورم به سمت هدف شود، در حالی که افزایش بار بدهی آمریکا و هزینه‌های سالانه بالای بهره، چشم‌انداز سیاست‌گذاری را پیچیده‌تر کرده است. فشار سیاسی برای کاهش نرخ‌ها در پس‌زمینه باقی مانده، اما محور بحث سیاستی این است که آیا فدرال رزرو نرخ‌ها را افزایش می‌دهد یا ثابت نگه می‌دارد و چگونه زمینه تورمی و مالی را صورت‌بندی می‌کند.

طلا همچنان تحت فشار فروش قرار دارد، زیرا تقویت شاخص دلار، یک اصلاح نزولی را تشدید می‌کند. ساختار نموداری به‌صورت توالی «سقف پایین‌تر، کف پایین‌تر» توصیف می‌شود و هرگونه بازگشت قیمتی در محدوده عرضه بالاسری ۴٬۳۵۰ تا ۴٬۴۰۰ دلار محدود می‌شود. حمایت حوالی ۴٬۲۵۰ دلار شکننده توصیف شده و فلز زرد را در معرض حرکت به سمت ۴٬۲۳۰ تا ۴٬۲۱۰ دلار قرار می‌دهد. انتظار می‌رود توجه بازار به همان اندازه تصمیم نرخ، معطوف به راهنمایی آینده‌نگر (Forward Guidance) فدرال رزرو نیز باشد.

چشم‌انداز فدرال رزرو و راهبرد مشتقه

چند هفته پیش‌ِرو را بسیار حساس می‌بینیم؛ همزمان با آماده شدن فدرال رزرو برای نشستی پرریسک که بازارها احتمال ۸۵٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را در آن لحاظ کرده‌اند. این تصمیم در حالی مطرح است که بدهی ملی آمریکا به نزدیکی ۳۹ تریلیون دلار رسیده و هزینه‌های بهره را در سطوح تاریخی بالا نگه داشته و مسیر پیشِ‌روی فدرال رزرو را پیچیده‌تر می‌کند. معامله‌گران مشتقه باید برای افزایش نوسان آماده باشند، زیرا احتمالاً راهنمایی آینده‌نگر بانک مرکزی جهتِ روند اصلی بعدی بازار را تعیین خواهد کرد.

با تداوم سرسختی قیمت انرژی در سطوح بالا، تورم چسبنده همچنان تهدیدی مهم است که می‌تواند فدرال رزرو را ناچار به حفظ موضع انقباضی کند. توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسکِ احتمال تداوم چرخه انقباض بیش از آنچه بازار فعلاً انتظار دارد، از قراردادهای آتی و اختیار معامله نرخ بهره استفاده شود. اگر فدرال رزرو پیام دهد که این افزایش نرخ «یک‌بار و تمام‌شده» نیست، بازدهی اوراق خزانه کوتاه‌مدت می‌تواند جهش کند و در این صورت، اختیار فروش (Put) روی اوراق با سررسید کوتاه می‌تواند بسیار جذاب باشد.

ضعف طلا و پیامدهای بازار ارز

در حوزه کالاها، طلا نشانه‌های روشنی از ضعف نشان می‌دهد؛ زیرا رشد شاخص دلار آمریکا همچنان بر فلزات گرانبها فشار وارد می‌کند. سطح حمایتی ۴٬۲۵۰ دلار برای طلا شکننده ارزیابی می‌شود و سقف عرضه بالاسری نیز به‌طور فشرده بین ۴٬۳۵۰ تا ۴٬۴۰۰ دلار قرار دارد. اگر طلا در روزهای آینده به زیر ۴٬۲۵۰ دلار سقوط کند، معامله‌گران مشتقه می‌توانند به خرید اختیار فروش کوتاه‌مدت یا اتخاذ موقعیت فروش در آتی‌های کوتاه‌مدت با هدف محدوده ۴٬۲۱۰ تا ۴٬۲۳۰ دلار فکر کنند.

همچنین باید فشار سیاسی شدید از سوی کاخ سفید برای کاهش نرخ‌ها را در نظر گرفت؛ فشاری که استقلال ادراک‌شده فدرال رزرو را تهدید می‌کند. از منظر تاریخی، هنگامی که تنش سیاسی با تورم بالا تلاقی می‌کند، بازارهای ارز با نوسان‌های تند و غیرقابل‌پیش‌بینی مواجه می‌شوند. برای بهره‌برداری از این وضعیت، پیشنهاد می‌کنیم معاملات اختیار معامله ارزی را مدنظر قرار دهید؛ به‌ویژه تمرکز بر استرَدل‌ها (Straddles) برای بهره‌مندی از شکست‌های تند قیمتی در دلار آمریکا.