گفته میشود ژاپن با پیشرفت برنامهها برای انتشار (عرضه) بیشتر اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB)، به «منطقه خطر» جهانی در بازار اوراق نزدیک میشود. قرار است این انتشار برای تامین مالی افزایش هزینهکرد دولت استفاده شود.
محاصره تنگه هرمز بهعنوان عامل اصلی بازار توصیف شده، چون پایان روشنی برای آن دیده نمیشود. گفته میشود ذخایر جهانی نفت (حاشیه اطمینان موجودی انبارها) در حال کاهش است و قیمت نفت خام آرامآرام بالا میرود؛ موضوعی که بر بازارهای جهانی اوراق بدهی (بازار بدهی)، سهام و ریسکپذیری سرمایهگذاران اثر میگذارد.
بودجه تکمیلی و شوک قیمت کالاها
نخستوزیر سانائه تاکائیچی از وزارت دارایی خواسته یک بودجه تکمیلی آماده کند. هدف، حمایت از اقتصاد در برابر افزایش قیمت کالاهای پایه (مثل انرژی و مواد اولیه) است که به جنگ ایران نسبت داده میشود.
انتظار میرود انتشار بیشتر JGB برای تامین مالی این اقدامات اضافی به کار رود. همزمان نگرانیهایی وجود دارد که رشد هزینه انرژی چگونه میتواند بازارهای مالی را تحت فشار بگذارد.
انتظار میرود USD/JPY (نرخ تبدیل دلار به ین) بهدلیل ریسک مداخله ارزی (ورود دولت/بانک مرکزی به بازار برای تغییر نرخ ارز) زیر ۱۶۰٫۰۰ بماند. همچنین گفته شده این مطلب با ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط دبیر بازبینی شده است.
واکنش سیاستی و موقعیتگیری بازار
تهدید مداخله فقط در حد حرف نیست؛ این اتفاق در ۲۰۲۲ و دوباره در ۲۰۲۴ رخ داد، زمانی که وزارت دارایی بیش از ۹ تریلیون ین برای حمایت از ارز هزینه کرد. این سابقه نشان میدهد تحمل افت سریع ارزش ین بسیار پایین است، بهخصوص وقتی هزینه واردات همچنان بالاست. هر جهش تند به سمت ۱۶۵٫۰۰ احتمالا واکنشی قوی از سوی مقامها ایجاد میکند و شرطبندی روی تضعیف ین (گرفتن موقعیت فروش ین) را از این نقطه بسیار پرریسک میسازد.
وضعیت مالی دولت که سال گذشته هم نگرانکننده بود، بدتر شده است؛ بازده اوراق ۱۰ساله JGB (نرخ سودی که بازار از اوراق میخواهد) اکنون حدود ۱٫۴٪ است که بالاتر از سطوح ۲۰۲۵ است. بودجههای تکمیلی برای مقابله با شوک قیمت کالاها، عرضه بدهی دولت را بیشتر کردهاند. این یعنی فشار فروش روی اوراق میتواند ادامهدار باشد و با بالا رفتن بازدهیها، قیمت اوراق پایینتر بیاید.
این فشار با واقعیتهای مالی ژاپن تشدید میشود؛ نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی بالای ۲۶۰٪ باقی مانده است. انتشار بیشتر برای تامین هزینهها فقط بدهی را سنگینتر میکند و سرمایهگذاران خارجی را نگرانتر. این ضعف پایهای از دیدگاه رشد بیشتر بازده اوراق ژاپن حمایت میکند، حتی اگر سیاست بانک مرکزی تغییر کند.
در نهایت، اثر محاصره تنگه هرمز همچنان دیده میشود و نفت برنت بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه مانده است. ژاپن که واردکننده بزرگ انرژی است، با فشار هزینه انرژی مواجه میشود؛ موضوعی که سود شرکتها را کم و چشمانداز اقتصاد را ضعیف میکند و میتواند بازار سهام را تحت فشار بگذارد.
