بازارهای مالی پس از آتشبس آمریکا و ایران وارد فاز «آرامش و کاهش نگرانی» شدند. نفت برنت حدود ۱۶٪ افت کرد، در حالیکه سهام و اوراق بدهی (مانند اوراق خزانه) در جهان رشد کردند و دلار آمریکا بهطور گسترده تضعیف شد.
ارزهای «همجهت با چرخه اقتصاد» (ارزهایی که در دوران رشد اقتصاد و افزایش ریسکپذیری بهتر عمل میکنند) با بهتر شدن فضای ریسک و ضعف دلار، عملکرد بهتری داشتند. اگر مذاکرات آتشبس پابرجا بماند، ممکن است دلار بیشتر کاهش یابد و به سطوحی نزدیک شود که «اختلاف نرخ بهره آمریکا با گروه G6» (مقایسه نرخهای بهره آمریکا با ۶ اقتصاد بزرگ دیگر) نشان میدهد.
تمرکز بر صورتجلسه فدرال رزرو
اکنون توجه به صورتجلسه نشست ۱۷ تا ۱۸ مارس فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) جلب شده است. این صورتجلسه ساعت ۷:۰۰ عصر به وقت لندن (۲:۰۰ بعدازظهر نیویورک) منتشر میشود و میتواند روشن کند «شرط و آستانه» لازم برای افزایش نرخ بهره در آینده چیست.
بازارهای مالی پس از آتشبس آمریکا و ایران بهوضوح در حالت آرامش قرار گرفتهاند. شاخص دلار (DXY، شاخصی که ارزش دلار را در برابر سبدی از ارزهای مهم میسنجد) برای نخستینبار در این فصل به زیر ۱۰۱.۵ سقوط کرد؛ یعنی بیش از ۲.۵٪ افت فقط در یک هفته. ارزهای همجهت با چرخه اقتصاد مانند دلار استرالیا و دلار کانادا با بهتر شدن فضای ریسک، پیشتاز شدهاند.
با توجه به اینکه دلار هنوز ظرفیت افت دارد، میتوان به راهبردهایی فکر کرد که از این حرکت سود میبرند. خرید «اختیار فروش» (قراردادی که حق فروش را با قیمت مشخص میدهد) روی صندوقهای قابل معامله مبتنی بر دلار، یا خرید «اختیار خرید» (قراردادی که حق خرید را با قیمت مشخص میدهد) روی یورو میتواند راهی برای بهرهبرداری از ضعف بیشتر دلار باشد. این روش در صورت تداوم آتشبس امکان مشارکت در روند را میدهد و همزمان ریسک زیان را محدود میکند.
نوسان نفت و راهبرد
اثر آتشبس در بازار انرژی هم دیده میشود و قیمت نفت برنت بهطور قابلتوجهی افت کرده است. «نوسان ضمنی» (انتظار بازار از شدت بالا و پایین شدن قیمت در آینده که از قیمت اختیار معامله استخراج میشود) در اختیارهای نفتی بهشدت کاهش یافته و شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX، شاخصی برای سنجش نوسان مورد انتظار نفت بر اساس اختیار معامله) نزدیک ۲۰ واحد افت کرده و به پایینترین سطح از اواخر سال گذشته رسیده است. این وضعیت میتواند فرصتی برای «فروش پرمیوم» (فروش اختیار معامله و دریافت حقبیمه) باشد، به شرطی که شرایط ژئوپلیتیک باثبات بماند.
صورتجلسه نشست آتی کمیته بازار باز فدرال (FOMC، کمیته تعیینکننده سیاست پولی آمریکا) محرک اصلی بعدی خواهد بود. باید محتاط بود؛ چون دادههای اخیر تورم نشان داد «تورم هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) شاخص قیمت مصرفکننده (CPI، سنجه تغییر قیمت سبد کالا و خدمات مصرفی) همچنان روی ۳.۱٪ بالا مانده و این یعنی فدرال رزرو احتمالاً برای تغییر سیاست عجله ندارد. هر لحن «انقباضیتر از انتظار» (هاوکیش؛ یعنی تاکید بیشتر بر مهار تورم حتی با نرخ بهره بالاتر) در صورتجلسه میتواند افت اخیر دلار را سریعاً معکوس کند.
