گروه پژوهشی DBS انتظار دارد بانک مرکزی تایلند سیاستنرخ بهره خود را تا پایان سال ۲۰۲۶ روی ۱.۰۰٪ نگه دارد. این نرخ پس از رأیگیری یکصدا در نشست ۲۹ آوریل، در سطح ۱.۰۰٪ تثبیت شد؛ سطحی نزدیک به کمترین مقدار چهار سال اخیر.
این پیشبینی بر پایه ریسکِ رشد ضعیفتر و تورم بالاتر است که به «شوک عرضه» مرتبط با ایران (یعنی کاهش یا گرانشدن ناگهانی عرضه کالاهای کلیدی مثل نفت و انرژی) و احتمال اختلال در تنگه هرمز (مسیر مهم حملونقل نفت) مربوط میشود. این شرایط بهعنوان «فشارهای رکودتورمی» توصیف شدهاند؛ یعنی همزمان رشد اقتصادی کند میشود و قیمتها بالا میرود.
تورم، رشد و چشمانداز سیاستگذاری
DBS پیشبینی «تورم سرفصل» سال ۲۰۲۶ را از ۰.۵٪ به ۲.۵٪ افزایش داد. منظور از تورم سرفصل، تورم کلی شاخص قیمتهاست که همه گروهها (از جمله انرژی و غذا) را در بر میگیرد. DBS انتظار دارد تورم در سال ۲۰۲۶ برای نخستین بار از ۲۰۲۳، داخل «بازه هدف» بانک مرکزی تایلند یعنی ۱ تا ۳ درصد قرار بگیرد.
DBS رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) سال ۲۰۲۶ را ۱.۶٪ برآورد میکند؛ GDP یعنی ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد. این رقم نزدیک به برآورد بانک مرکزی تایلند (۱.۵٪) است.
گزارش میگوید بانک مرکزی تایلند ممکن است در ماههای آینده از تغییر نرخها خودداری کند، مگر اینکه رشد اقتصادی بهطور شدید افت کند یا فشار تورمی گستردهتر شود. همچنین اشاره شده این مطلب با ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط دبیر بازبینی شده است.
پیامدهای بازار برای نرخها، ارز و سهام
ترکیبی دشوار از کند شدن رشد و بالا رفتن قیمتها دیده میشود. دادههای GDP سهماهه اول ۲۰۲۶ رشد ۱.۴٪ را نشان داد، و تورم سرفصل آوریل به ۲.۷٪ افزایش یافت که عمدتاً به دلیل هزینههای انرژی و تنشهای خاورمیانه بود. این وضعیت «رکودتورمی» دست بانک مرکزی را برای تصمیمهای تهاجمی (مثل کاهش یا افزایش سریع نرخ بهره) میبندد و تثبیت نرخ را محتملترین مسیر میکند.
این فشار اقتصادی میتواند به تداوم ضعف «بات» تایلند منجر شود. اقتصاد کمرمق همراه با نرخ بهره پایین، جذابیت ارز را برای «معاملات کری» (carry trade؛ کسب سود از اختلاف نرخ بهره بین دو ارز) و سرمایهگذاری خارجی کمتر میکند. بات از ابتدای سال تاکنون بیش از ۴٪ در برابر دلار آمریکا تضعیف شده و نزدیک ۳۷.۵۰ معامله میشود.
در بازار سهام، ترکیب رشد ضعیف و تورم بالا برای سودآوری شرکتها مانع جدی است. ریسک افت بیشتر برای شاخص SET افزایش مییابد، زیرا شرکتها با هزینههای بالاتر نهادهها (مواد اولیه و انرژی) و تقاضای مصرفکننده ضعیفتر روبهرو میشوند. معاملهگران «مشتقه» (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی پایه میآید) میتوانند خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ ابزاری برای کسب سود یا پوشش ریسک در صورت افت قیمت) روی شاخص را برای پوشش ریسک کاهش احتمالی بازار در نظر بگیرند.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
