شاخص‌های فعالیت اقتصادی و بازار کار منطقه یورو در فوریه ضعیف‌تر از انتظار بود، اما همچنان در محدوده معمول قرار داشت. نرخ بیکاری منطقه یورو ۰.۱ واحد درصد افزایش یافت و به ۶.۲٪ رسید.

در آلمان، اشتغال صنعتی ۲.۷٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل کاهش یافت و نرخ بیکاری روی ۴.۰٪ ثابت ماند. فروش خرده‌فروشی آلمان ۰.۶٪ نسبت به ماه قبل کاهش پیدا کرد.

به‌روزرسانی مصرف‌کننده و صنعت فرانسه

در فرانسه، هزینه‌کرد واقعی مصرف‌کنندگان برای کالاها ۱.۴٪ نسبت به ماه قبل کاهش یافت؛ بخش انرژی ۲.۴٪ و پوشاک ۴.۰٪ افت کرد. با کنار گذاشتن انرژی (یعنی حذف اثر نوسان قیمت انرژی از محاسبه)، هزینه‌کرد در ژانویه و فوریه نسبت به فصل چهارم حدود ۰.۲٪ کاهش نشان داد.

تولید صنعتی فرانسه در فوریه ۰.۷٪ نسبت به ماه قبل کاهش یافت، در حالی‌که تولید بخش تولیدی (manufacturing؛ یعنی تولید در کارخانه‌ها مثل خودرو، ماشین‌آلات و کالاهای صنعتی) بدون تغییر ماند. رقم ژانویه ۰.۴ واحد درصد به سمت پایین اصلاح شد، بنابراین «اثر انتقالی به فصل بعد» (carry-over؛ یعنی اثری که سطح تولید ماه‌های قبل روی میانگین فصل جدید می‌گذارد) در شروع فصل اول کمی منفی است.

پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی واقعی فرانسه (Real GDP؛ یعنی رشد اقتصادی پس از حذف اثر تورم) در فصل اول برابر ۰.۱٪ نسبت به فصل قبل حفظ می‌شود. آمار تولید صنعتی اسپانیا پنج‌شنبه و ایتالیا جمعه منتشر می‌شود و آمار فروش خرده‌فروشی منطقه یورو برای فوریه نیز چهارشنبه اعلام خواهد شد.

داده‌های اقتصادی بیشتر به ادامه «رکود/ایستایی» (stagnation؛ یعنی رشد نزدیک به صفر) اشاره دارد تا یک افت شدید. با برآورد اولیه تورم (flash estimate؛ یعنی برآورد سریع قبل از رقم نهایی) برای مارس ۲۰۲۶ که ۱.۹٪ اعلام شد، فشار بر بانک مرکزی اروپا برای اتخاذ رویکرد «نرم‌تر» (dovish؛ یعنی تمایل به کاهش نرخ بهره یا سیاست پولی انبساطی) بیشتر می‌شود. در این فضا، موقعیت‌هایی که به تغییر نرخ بهره حساس‌اند—مثل قراردادهای آتی یوریبور (EURIBOR futures؛ یوریبور نرخ مرجع بهره بین‌بانکی یورو و «قرارداد آتی» ابزار معامله روی انتظار بازار از نرخ‌های آینده است)—اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند.

استراتژی شاخص‌ها در شرایط نوسان پایین

با توجه به نبود روند قوی، می‌توان سراغ راهبردهایی رفت که از نوسان پایین در شاخص‌های بزرگ مثل Euro Stoxx 50 سود می‌برند. این شاخص هفته‌ها در بازه محدود ۴,۸۵۰ تا ۵,۰۰۰ گیر کرده و «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله‌ها برداشت می‌شود) که با VSTOXX سنجیده می‌شود به حدود ۱۴.۵ رسیده است. این فضا برای «فروش پرمیوم» (selling premium؛ یعنی فروش اختیار معامله و دریافت حق‌بیمه) مناسب است؛ برای نمونه با استراتژی «آیرون کندور» (iron condor؛ ترکیبی از خرید و فروش اختیار خرید و فروش با قیمت‌های اعمال مختلف برای سود از حرکت محدود قیمت) با هدف بهره‌بردن از «افت ارزش زمانی» (decay/theta؛ کاهش ارزش اختیار معامله با گذشت زمان) در شرایط حرکت آرام بازار.

ضعف مداوم صنعت آلمان عامل فشار مهمی است و نگاه منفی‌تری به دارایی‌های آن را توجیه می‌کند. این کندی با امیدهای کوتاه‌مدت بهبود در نیمه دوم ۲۰۲۵ که با ثابت‌تر شدن قیمت انرژی دیده شد، تفاوت دارد. می‌توان موقعیت فروش در قراردادهای آتی شاخص دکس (DAX futures؛ قرارداد آتی روی شاخص سهام آلمان) را حفظ کرد یا برای پوشش ریسک (hedge؛ کاهش زیان احتمالی) «اختیار فروش» (put option؛ حق فروش دارایی در قیمت مشخص) خرید.

ضعف هزینه‌کرد مصرف‌کننده در فرانسه، به‌ویژه در خرده‌فروشی و پوشاک، آسیب‌پذیری بخش‌های مشخصی را در منطقه یورو نشان می‌دهد. هرچند به عوامل مقطعی مثل هوای ملایم اشاره می‌شود، اما تصویر کلی احتیاط مصرف‌کنندگان است. این می‌تواند بررسی اختیار فروش روی صندوق‌های قابل معامله بخش کالاهای مصرفی اختیاری (consumer discretionary ETFs؛ ETF صندوقی است که مثل سهم معامله می‌شود و «مصرف اختیاری» شامل کالاها/خدمات غیرضروری مثل پوشاک و تفریح است) یا سهام خرده‌فروشی ضعیف را منطقی‌تر کند.

ترکیب رشد کند و احتمال کاهش نرخ‌ها توسط بانک مرکزی اروپا (easing؛ یعنی آسان‌گیری پولی مثل کاهش نرخ بهره) فشار کاهشی بر یورو می‌گذارد. نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) برای حفظ سطح بالای ۱.۰۹۰۰ که ابتدای سال دیده می‌شد با مشکل روبه‌رو بوده است. به نظر می‌رسد معامله‌گران باید برای ضعف بیشتر آماده باشند و برای محدود کردن ریسک، از اختیار معامله در موقعیت‌های فروش یورو استفاده کنند.