شاخص قیمت مصرفکننده کرهجنوبی در ماه ژوئیه نسبت به ماه قبل ۰.۲٪ کاهش یافت و با تغییر مسیر، پایینتر از انتظارات بازار برای رشد ۰.۱٪ی قرار گرفت. این عدد به معنای کاهش شتاب قیمتها در طول ماه است و برای سیاستگذارانِ رصدکننده پویاییهای تورم، یک داده کوتاهمدت ضعیفتر اضافه میکند.
بر مبنای اجماع، نتیجه ۰.۳ واحد درصد کمتر از پیشبینیها بود و شکاف میان تغییرات قیمتیِ مورد انتظار و محققشده را برجسته میکند. این انتشار، تصویری بهروز از شرایط ماهانه CPI در آستانه دوره بعدی ارزیابی سیاستی ارائه میدهد.
پیامدها برای سیاست بانک مرکزی کره و بازار داراییهای کرهجنوبی
با افت غیرمنتظره ۰.۲٪ی شاخص قیمت مصرفکننده کرهجنوبی در ژوئیه نسبت به ماه قبل، روند ضدتورمی داخلی سرعت گرفته است. این کاهش غافلگیرکننده که بهمراتب پایینتر از افزایش ۰.۱٪ی پیشبینیشده قرار گرفت، بهطور جدی نشان میدهد بانک مرکزی کره با فشار فزایندهای برای کاهش نرخهای بهره روبهرو خواهد شد. از نظر تاریخی، زمانی که CPI ماهانه کرهجنوبی وارد محدوده منفی میشود، سیاستگذاران بهسرعت به سمت تسهیل پولی برای حمایت از رشد متمایل میشوند.
ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقه باید با اتخاذ موقعیت خرید در قراردادهای آتی اوراق قرضه دولتی کره (KTB) با سررسید سهساله و دهساله، برای کاهش بازدهیها موقعیتگیری کنند. با جهش انتظارات کاهش نرخ برای نشستهای پاییزی آتی بانک مرکزی، بازدهی اوراق آماده است تا به زیر سطوح حمایتی اخیر خود سر بخورد. خرید اختیار خرید (Call) روی این قراردادهای آتی، راهی بسیار کارآمد برای بهرهبرداری از این شتاب صعودیِ مورد انتظار در قیمتهاست.
فرصتهای راهبردی در ارز و سهام
در بازار ارز، انتظار داریم وون کره با باریکتر شدن شکاف بازدهی با سایر اقتصادهای بزرگ تضعیف شود. معاملهگران میتوانند برای بهرهمندی از تضعیف وون، اختیار خرید USD/KRW را مدنظر قرار دهند؛ حرکتی که ممکن است در هفتههای آینده سطح ۱,۳۸۰ را هدف بگیرد. بهطور تاریخی، کاهشهای زودهنگام نرخ از سوی بانک مرکزی کره به خروج کوتاهمدت سرمایه منجر شده و فشار نزولی پایداری بر ارز وارد کرده است.
در نهایت، هزینههای استقراض پایینتر از منظر تاریخی برای بازار سهامِ فناوریمحور کرهجنوبی مثبت بوده است. ما خرید اختیار خرید روی شاخص KOSPI 200 را برای بهرهبرداری از یک رالی تسکینیِ مورد انتظار توصیه میکنیم. نرخهای پایینتر معمولاً به رشد و سهام فناوری کمک میکنند؛ گروهی که بیش از ۳۰٪ از شاخص مبنای محلی را تشکیل میدهد.
