اشتیاق به ریسک با بازگشت آمریکا و ایران به مسیر دیپلماسی بهبود یافت و سپس کانون توجه به شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM در ماه ژوئیه منتقل شد. نفت در پی روایت کاهش تنش‌ها به‌شدت عقب نشست: نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) حوالی ۷۸ دلار در هر بشکه بود و بیش از ۸٪ در روز افت کرد، در حالی که برنت پس از ثبت حوالی ۹۰ دلار در هر بشکه در پایان معاملات جمعه، کمی پایین‌تر از ۸۴ دلار/بشکه معامله شد. معاملات آتی شاخص‌های سهام ۰.۵٪ تا ۰.۸٪ رشد کرد و شاخص دلار آمریکا پس از افت هفتگی بیش از ۱.۵٪، زیر سطح ۱۰۰.۰۰ باقی ماند.

اظهارات مقامات فدرال رزرو کمک چندانی به ثبات دلار نکرد؛ حتی با اینکه «لوری لوگان» رئیس فد دالاس امتیاز ۸.۷ از ۱۰ در شاخص FXS Speechtracker (در برابر میانگین تاریخی ۶.۷ از ۱۰) ثبت کرد و از ترجیح خود برای افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره سیگنال داد. در بازار ارز، USD/JPY پیش از بازگشت، به زیر ۱۵۵.۵۰ لغزید و به ضعیف‌ترین سطح از اوایل ماه مه رسید؛ این جفت‌ارز نزدیک ۱۵۶.۸۰ بود و حدود ۰.۴٪ کاهش داشت. وزیر دارایی ژاپن روز دوشنبه درباره احتمال مداخله ارزی اظهار نظری نکرد؛ پس از آنکه گفته بود مقامات ژاپن روز جمعه همراه با آمریکا، مداخله هماهنگ برای خرید ین انجام داده‌اند. EUR/USD حوالی ۱.۱۵۲۰ نوسان کرد، GBP/USD اندکی تا کمی بالای ۱.۳۴۵۰ عقب نشست و طلا در یک حرکت خنثی بالای ۴,۰۰۰ دلار حفظ شد.

راهبردهای مشتقه برای نفت، ارز و طلا

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه روی راهبردهای مبتنی بر اختیار معامله با افق کوتاه تا میان‌مدت در نفت خام تمرکز کنند تا از افت ناگهانی تنش‌های آمریکا و ایران بهره ببرند. از نظر تاریخی، زمانی که قیمت نفت در یک جلسه بیش از ۸٪ سقوط می‌کند، نوسان ضمنی—که با «شاخص نوسان‌پذیری نفت خام CBOE» سنجیده می‌شود—جهش می‌کند و راهبردهای فروش پرمیوم مانند «آیرون کندور» بسیار جذاب می‌شوند. انتظار می‌رود WTI در هفته‌های پیش‌رو در محدوده ۷۵ تا ۸۰ دلار تثبیت/تجمیع شود، زیرا پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک همچنان در حال کاهش است.

در بازار ارز، باید با احتیاط بسیار زیاد نسبت به ین ژاپن عمل کرد؛ زیرا مداخلات هماهنگ تأییدشده میان مقامات ژاپن و آمریکا وجود دارد. مداخلات هماهنگ ارزی از نظر تاریخی نادر و بسیار اثرگذارند و بر اساس تجربه اقدامات گذشته گروه ۷، اغلب می‌توانند روندهای ارزی را برای ۳۰ تا ۶۰ روز معکوس کنند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند خرید اختیار فروش (Put) روی USD/JPY را برای موقعیت‌گیری جهت احتمال افت مجدد به سمت سطح ۱۵۰.۰۰ در نظر بگیرند؛ به‌ویژه از آنجا که بازار اکنون نگران مداخلات ناگهانی بیشتر است.

با وجود فضای کلی ریسک‌پذیر، طلا بالای آستانه تاریخی ۴,۰۰۰ دلار قدرتمند باقی مانده و ما یک استدلال قوی برای اجرای «اسپردهای قطری صعودی» (Bullish Diagonal Spreads) می‌بینیم. از منظر آماری، طلا در ماه‌های پس از دوره‌های تداوم نگرانی‌های تورمی، به‌طور تاریخی به‌طور متوسط ۸٪ تا ۱۰٪ رشد کرده است. با توجه به اینکه مقاماتی از فدرال رزرو مانند لوری لوگان همچنان نسبت به ریسک‌های تورمیِ صعودی رویکردی انقباضی/هاوکیش دارند، احتمالاً طلا به‌عنوان پوشش ریسک اصلی، شتاب صعودی خود را حفظ می‌کند.

فرصت‌ها در مشتقات سهام در میانه کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک

برای معامله‌گران مشتقه سهام، رشد فعلی معاملات آتی شاخص‌های سهامی آمریکا فرصتی برای خرید «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) در حوالی قیمت اعمال نزدیک به قیمت نقد (Near-the-money) فراهم می‌کند. ترکیب کاهش تهدیدهای ژئوپلیتیک و تثبیت شاخص دلار زیر ۱۰۰.۰۰ معمولاً محیطی حمایتی برای سهام ایجاد می‌کند و از نظر تاریخی در ۷۰٪ از دوره‌های مشابه پس از شوک‌های ژئوپلیتیک، بازدهی مثبت به همراه داشته است. پیشنهاد می‌کنیم بر صعود کوتاه‌مدت در اختیار معاملات شاخص‌ها تمرکز شود، در عین حال داده شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM امروز بعدازظهر نیز به‌دقت رصد شود تا تاب‌آوری اقتصاد تأیید شود.