اشتغالِ غیرکشاورزیِ آمریکا (Nonfarm Payrolls / تعداد شغل‌های ایجادشده به‌جز بخش کشاورزی) در مارس 178 هزار افزایش یافت؛ بعد از افت 133 هزارِ فوریه (که از 92- هزار بازنگری شد) و خیلی بالاتر از انتظارِ افزایش 60 هزار بود. نرخ بیکاری کمی از 4.4% به 4.3% کاهش یافت، در حالی‌که نرخ مشارکت نیروی کار (درصد افرادی که شاغل‌اند یا فعالانه دنبال کار می‌گردند) از 62% به 61.9% افت کرد. رشد میانگین دستمزد ساعتی به‌صورت سال‌به‌سال (Year on Year / مقایسه با همین ماه در سال قبل) از 3.8% به 3.5% کند شد. بازنگری‌های اداره آمار کار آمریکا (BLS / نهاد رسمی آمار بازار کار) تعداد شغل‌های ژانویه را 34 هزار بالا برد و به 160 هزار رساند و فوریه را 41 هزار پایین آورد و به 133- هزار رساند؛ در مجموع، ژانویه–فوریه 7 هزار کمتر از گزارش قبلی شد.

واکنش بازار و شرایط کلان

بعد از انتشار گزارش، شاخص دلار آمریکا (DXY / شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) با افزایش اندک بالای 100.00 معامله شد. در پیش‌نگاه اشاره شده بود که به‌دلیل تعطیلی «جمعه نیک» (Good Friday / تعطیلات مذهبی در برخی بازارها) واکنش بازار ممکن است با تأخیر باشد. قبل از داده‌ها، پیش‌بینی‌ها عمدتاً روی NFP برابر 60 هزار، بیکاری 4.4% و رشد دستمزد 3.7% در برابر 3.8% متمرکز بود. TD Securities و Danske Bank عدد 30 هزار را پیش‌بینی کرده بودند؛ Danske همچنین بیکاری 4.5% را پیش‌بینی می‌کرد. شاخص‌های دیگر هم ضعیف تا ترکیبی بودند؛ از جمله اشتغال بخش خصوصی ADP (گزارش شرکت ADP / برآورد اشتغال بخش خصوصی) در مارس 62 هزار پس از 66 هزار (که از 63 هزار بازنگری شد)، و مؤلفه اشتغالِ ISM تولید (نظرسنجی مدیران خرید / عدد بالای 50 یعنی رشد و زیر 50 یعنی انقباض) در مارس 48.7. ابزار CME FedWatch (ابزار بازار آتی برای برآورد احتمال تصمیم‌های نرخ بهره فدرال رزرو) حدود 80% احتمال می‌داد نرخ سیاستی تا پایان 2026 به 3.5%–3.75% برسد، در حالی‌که اوایل مارس 92% احتمال برای دست‌کم یک کاهش نرخ در همین سال دیده می‌شد. گزارش اشتغال مارس تصویر پیچیده‌ای می‌دهد. افزایش 178 هزار در تیتر قوی است، اما بازنگری منفی فوریه و کند شدن رشد دستمزد نشان می‌دهد بازار کار بیش از حد داغ نشده است. این پیام دوگانه معمولاً عدم‌قطعیت را بیشتر می‌کند؛ چیزی که برای بسیاری از چیدمان‌های «مشتقه» (Derivatives / ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی‌های دیگر مثل سهام، نرخ بهره یا ارز می‌آید) مهم است. این عدم‌قطعیت می‌تواند به نوسان بیشتر در کوتاه‌مدت منجر شود. با توجه به اینکه شاخص VIX (شاخص ترس / سنجه نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) در محدوده پایین تا میانهٔ ده‌تایی بوده و نزدیک 14 قرار دارد، خرید «اختیار معامله» (Options / قراردادی که حق خرید یا فروش را می‌دهد) می‌تواند جذاب باشد، قبل از اینکه با قیمت‌گذاری دوبارهٔ نوسان، «پرمیوم» (Premium / هزینه خرید اختیار) گران‌تر شود.

پیامدها برای نرخ‌ها، بخش‌ها و ارز

مسیر فدرال رزرو (Fed / بانک مرکزی آمریکا) هم نیاز به بازنگری دارد. بعد از اینکه بازارها از انتظار کاهش نرخ به سمت «ثابت نگه داشتن طولانی‌تر» رفتند، گزارش قوی استخدام این دیدگاه را به چالش می‌کشد که رشد آن‌قدر کند شده که ریسک تورم را کم کند. با توجه به اینکه در 2024 و 2025 انتظارها سریع تغییر کردند، یک گزارش داغ تورم می‌تواند دوباره ریسک افزایش نرخ را مطرح کند. این فضا به نفع رویکرد «ارزش نسبی» است (Relative Value / معامله بر اساس عملکرد بهتر یک دارایی نسبت به دیگری). قدرت مداوم در حوزه‌هایی مثل بهداشت و درمان (Healthcare / شرکت‌های خدمات و محصولات درمانی) از استفاده از اختیار معامله برای موقعیت‌گیری به نفع عملکرد بهتر بخش‌های دفاعی (Defensive / کمتر وابسته به چرخه اقتصاد) در برابر بخش‌های چرخه‌ای (Cyclical / وابسته به رشد و رکود) و حساس به نرخ بهره (Rate-sensitive / با تغییر نرخ بهره سریع واکنش می‌دهند) حمایت می‌کند؛ بخش‌هایی که اگر ترس از نرخ‌های بالاتر برگردد ممکن است ضعیف‌تر شوند. برای بازار ارز (FX / خریدوفروش ارز)، سیگنال دلار روشن نیست. رشد قوی اشتغال به نفع دلار آمریکا (USD) است، اما کند شدن رشد دستمزد اثر مخالف دارد و کشمکش اطراف DXY 100 را نگه می‌دارد. راهبردهای نوسانی مثل «استرادل» یا «استرانگل» (Straddle/Strangle / خرید هم‌زمان اختیار خرید و فروش برای سود از حرکت بزرگ قیمت بدون نیاز به پیش‌بینی جهت) روی جفت‌های اصلی مثل EUR/USD (یورو/دلار) می‌تواند مناسب باشد، چون هدفشان حرکت قابل‌توجه قیمت است بدون اینکه لازم باشد جهت حرکت را دقیق حدس بزنید.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید