شاخص ارزیابی شرایط جاری «ایفو» آلمان در ماه آوریل ۸۵.۴ بود. این رقم کمتر از پیشبینی ۸۶.۲ ثبت شد.
این نتیجه نشان میدهد شرکتها وضعیت فعلی کسبوکار را ضعیفتر از انتظار ارزیابی کردهاند. این داده از آخرین گزارش ماهانه نظرسنجی ایفو در آلمان به دست آمده است.
شاخص ارزیابی شرایط جاری ایفو برای آوریل ۸۵.۴ اعلام شد که پایینتر از انتظار بازار (۸۶.۲) است. این موضوع یعنی «روحیه و نگاه کسبوکارها» در بزرگترین اقتصاد اروپا از چیزی که انتظار میرفت ضعیفتر شده است. چنین انحرافی از پیشبینی میتواند نشانهای از موانع پیشروی رشد اقتصادی در فصل آینده باشد.
ضعف روحیه کسبوکار با برخی دادههای اخیر همخوانی دارد. تورم منطقه یورو در ماه مارس ۲.۴٪ گزارش شد که نشان میدهد فشار افزایش قیمتها در حال کم شدن است. با ترکیبِ تورمِ رو به کاهش و افت اعتماد کسبوکارها، «بانک مرکزی اروپا» ممکن است فضای بیشتری برای اتخاذ «سیاست پولی نرمتر» داشته باشد (یعنی کمتر سختگیرانه عمل کند؛ مانند کاهش نرخ بهره یا کند کردن روند سیاستهای محدودکننده).
برای مقایسه، در گذشته هم الگوهای مشابهِ افت اعتماد کسبوکارها پیش از کند شدن اقتصاد در اواخر ۲۰۲۲ دیده شد. تکرارِ ثبت عددی پایینتر از انتظار، این احتمال را تقویت میکند که قیمتهای فعلی بازارها بیش از حد خوشبینانه است. بنابراین بهتر است برای ریسک افت قیمت در داراییهای آلمان و بهطور کلی اروپا آماده باشیم.
در همین راستا، به خرید «اختیار فروش (Put Option)» روی شاخص داکس (DAX) فکر میکنیم تا در برابر «اصلاح بازار» پوشش ریسک ایجاد شود. اختیار فروش نوعی قرارداد است که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ معین میدهد و معمولاً وقتی بازار افت میکند ارزش میگیرد. هزینه این قراردادها هنوز منطقی است؛ «نوسان ضمنی (Implied Volatility)» شاخص—یعنی میزان نوسانی که قیمتگذاری اختیار معامله از آن برداشت میکند—نزدیک ۱۴٪ است و پایینتر از میانگین یکساله قرار دارد. این وضعیت میتواند راهی کمهزینه برای محافظت از پرتفوی باشد.
همچنین احتمال تضعیف یورو در برابر دلار آمریکا را میبینیم. کند شدن اقتصاد آلمان معمولاً به ارز مشترک اروپا فشار میآورد. به نظر ما فروش «اختیار خرید (Call Option)» روی جفتارز EUR/USD با قیمتِ دور از نرخ فعلی (Out-of-the-money؛ یعنی قیمتی که فعلاً رسیدن به آن برای بازار سختتر است) میتواند راهبرد محتاطانهای برای موقعیت گرفتن در جهت این افت احتمالی باشد.
