الویـن لیو، اقتصاددان ارشد UOB (بانک یوبی‌او‌بی)، پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی سنگاپور (GDP؛ مجموع ارزش کالاها و خدمات تولیدشده در کشور) را برای سال ۲۰۲۶ روی ۳.۶٪ و برای ۲۰۲۷ روی ۲.۰٪ نگه داشت. تولید صنعتی (Industrial Production؛ میزان تولید بخش کارخانه‌ای و تولیدی) در فوریه نسبت به ماه قبل -۷.۲٪ (m/m؛ ماه‌به‌ماه، با تعدیل فصلی یعنی اثر فصل‌ها حذف شده) و نسبت به سال قبل -۰.۱٪ (y/y؛ سال‌به‌سال) کاهش یافت؛ در حالی‌که اجماع بلومبرگ و پیش‌بینی UOB به‌ترتیب -۰.۸٪ m/m و +۱۴.۱٪ y/y بود. داده‌های فوریه ضعف گسترده را نشان داد، هرچند بخش الکترونیک هنوز تا حدی از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی (AI؛ فناوری‌هایی که کارهای فکری را با الگوریتم انجام می‌دهند) حمایت می‌گرفت. UOB ارزیابی کرد که ریسک‌های چشم‌انداز رشد اکنون بیشتر به سمت بدتر شدن متمایل شده و تولید و تجارت بیشترین آسیب‌پذیری را دارند.

ریسک‌های درگیری و اثر بر رشد

UOB گفت اگر درگیری آمریکا/اسرائیل–ایران بیش از یک فصل (حدود سه ماه) طول بکشد، می‌تواند از مسیر بخش تولید به فعالیت اقتصادی فشار وارد کند؛ بخشی که حدود ۲۱٪ از GDP را تشکیل می‌دهد. همچنین ممکن است بر تجارت عمده‌فروشی (Wholesale Trade؛ فروش عمده به کسب‌وکارها، حدود ۱۳٪ از GDP) و حمل‌ونقل و انبارداری (Transportation and Storage؛ جابه‌جایی کالا و نگهداری آن، حدود ۶٪ از GDP) اثر بگذارد. این بانک اشاره کرد که افت اعتماد بازار و اختلال در زنجیره تأمین (Supply Chain؛ مسیر تهیه مواد، تولید و رساندن کالا) می‌تواند تقاضای خارجی را کاهش دهد و فشار بیشتری به صادرات سنگاپور وارد کند. این مقاله با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است. آمار تولید صنعتی فوریه شگفتی منفی مهمی بود و در برابر انتظار رشد بالا، سال‌به‌سال -۰.۱٪ کاهش نشان داد. این ضعف غیرمنتظره که نسبت به رشد ۱۱.۲٪ ژانویه چرخش تند محسوب می‌شود، اعتماد به بخش تولید را تضعیف کرده است. در نتیجه، شاخص استریتس تایمز (Straits Times Index / STI؛ شاخص اصلی سهام سنگاپور) واکنش نشان داد و برای نخستین بار در این فصل به زیر سطح حمایتی ۳,۲۰۰ رسید (سطح حمایتی؛ ناحیه‌ای که معمولاً خریداران از افت بیشتر جلوگیری می‌کنند).

جای‌گیری بازار و پوشش ریسک

با افزایش احتمال کند شدن اقتصاد، به‌نظر می‌رسد معامله‌گران باید پوشش ریسک (Hedging؛ کاهش زیان احتمالی با ابزارهای محافظتی) برای سبدهای سهامِ دارای موقعیت خرید (Long Equity Portfolios؛ سرمایه‌گذاری‌هایی که از رشد قیمت سود می‌برند) را در نظر بگیرند. خرید اختیار فروش (Put Options؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) روی STI، یا روی سهام دوره‌ای/چرخه‌ای (Cyclical Stocks؛ سهامی که با وضعیت اقتصاد بالا و پایین می‌شوند) در بخش‌های حمل‌ونقل و تولید، راهی مستقیم برای محافظت در برابر افت بیشتر است. این رویکرد محتاطانه تا زمانی که داده‌های اقتصادی نشانه‌های ثبات نشان دهند منطقی است. این چشم‌انداز ضعیف‌تر همچنین بر دلار سنگاپور فشار آورده و آن را تا سطح ۱.۳۶۵۰ در برابر دلار آمریکا پایین آورده است. این موضوع نشان می‌دهد دیدگاه غالب‌تر شده که بانک مرکزی شاید انگیزه کمتری برای حفظ سیاست پولیِ طرفدار پول قوی داشته باشد (سیاست پولی؛ تصمیم‌های بانک مرکزی درباره نرخ‌ها/ارز برای کنترل تورم و رشد). اکنون احتمال بیشتری برای تغییر سیاست به حالت خنثی یا حتی متمایل به کاهش سخت‌گیری (Dovish؛ یعنی طرفدار سیاست آسان‌تر و حمایت از رشد) در ادامه سال در نظر گرفته می‌شود. اضطراب بازار افزایش یافته و نوسان ضمنی (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان می‌دهد) در اختیارهای کوتاه‌مدت STI در همین یک هفته بیش از ۱۵٪ جهش کرده است. این یعنی بازار برای نوسان‌های بزرگ‌تر قیمت آماده می‌شود. راهبردهایی که از افزایش نوسان سود می‌برند—مثل استرَدل خرید (Long Straddle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان برای سود از حرکت بزرگ قیمت) روی شاخص—می‌توانند جذاب‌تر شوند. این وضعیت با خوش‌بینی سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ متفاوت است؛ زمانی که PMI تولید (شاخص مدیران خرید؛ نظرسنجی از مدیران برای سنجش وضعیت تولید) بالاتر از سطح ۵۰.۵ قرار داشت (بالای ۵۰ یعنی رشد). آن زمان بهبود، قوی‌تر و گسترده‌تر به نظر می‌رسید. داده‌های ابتدای ۲۰۲۶ نشان می‌دهد این پایه اکنون شکننده‌تر از چیزی است که پیش‌تر تصور می‌شد. ریسک‌های بیرونی ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک (Geopolitical Tensions؛ تنش‌های سیاسی بین کشورها که روی اقتصاد اثر می‌گذارد) نگرانی اصلی است، به‌خصوص با گزارش‌های اخیر درباره تأخیرهای حمل‌ونقل دریایی و افزایش حق بیمه برای مسیرهای عبوری از تنگه هرمز (Insurance Premiums؛ هزینه بیمه). هر اختلال طولانی در این گذرگاه مهمِ تجارت، به‌طور نامتناسبی به بخش‌های تجارت و لجستیک (Logistics؛ مدیریت جابه‌جایی و رساندن کالا) سنگاپور ضربه می‌زند. با اینکه صادرات الکترونیک مرتبط با هوش مصنوعی هنوز نقطه روشن است، روشن است که شاید دیگر برای جبران ضعف بخش‌های دیگر کافی نباشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید